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美儲局才剛開始退市，新興市場爆發「走資潮」，全球風險資產全面受壓，美股暴瀉。須關注的是，QE縮減的影響才剛剛開始，經濟穩健的中國內地將不免遭受影響。投資者港股逐浪要隨時應對市場急變。
過去一周，新興市場再次遭到衝擊。阿根廷比索兌美元匯率暴跌13.2%，單日跌幅創12年來新高。俄羅斯盧布、南非蘭特亦創下了數年來的新低。為此，上周各新興國家紛紛推出穩定市場政策，但是收效甚微。
新興市場資金流走
今次資金從新興市場流走，與去年5、6月時由走資潮引發的新興市場股滙市震盪相比，均受內因和外因兩方面影響。內因是相同的：自2008年金融海嘯後歐美等發達國濫印鈔，約4萬億美元熱錢湧向新興市場，目前新興國家普遍通脹高企，經濟缺乏增長動力，經濟復甦程度不如發達國家。一旦美國退市，資金持續回流歐美。外因則有所不同：上次是美聯儲局主席伯南克稱考慮減買債以測試市場反應，今次則是聯儲局已啟動退市。
港股料難獨善其身
因此，新興市場走資潮遠未結束，本港金融市場高度開放，流入本港逾千億美元熱錢亦恐退潮，港股勢難獨善其身，沽壓難消。未來港股跌勢會否加劇，主要看外資如何看中國經濟。目前外資既有看好內地經濟可續穩增，亦有憂慮影子銀行、地方債、樓市泡沫等爆破衝擊經濟。若新興市場走資潮令外資有意或無意對中國看法轉淡，繼而造淡，則熱錢將加快撤出內地與香港，對股市造成打擊。
不過，港股市盈率僅約10倍，估值不高，調整幅度未必太深。■太平金控•太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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