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春節期間環球市場，特別是新興經濟體因面臨資金流出的風險而劇烈波動，但是春節過後內地公佈的系列宏觀經濟數據，重新提振了A股的市場信心。1月消費者物價指數（CPI）同比上漲2.5%，顯示通脹壓力不大；1月社會融資規模達2.58萬億元（人民幣，下同），刷新按月計的歷史紀錄，其中當月新增人民幣貸款1.32萬億元，也創下4年新高。
數據顯示，境外機構投資者正穩步加大A股持倉。1月QFII在滬深兩市新開17個賬戶，保持連續24個月開戶，總開戶數已達629戶。1月外管局批出QFII額度17.17億美元，高出去年和前年的月平均數（分別為10億美元、13億美元）。
「錢荒」再現概率不大
未來一段時間，支持A股基本面繼續向好的積極因素包括：儘管中央反覆強調不以GDP增長為唯一目標，但是保持一定的經濟增長幅度成為中央和地方政府的共識，預計全年GDP增速仍將維持在7.5%左右。相應地，貨幣政策繼續維持事實上的「中性」，符合央行所確定的「總量穩定、結構優化」的取向。在去年資本項目和金融項目繼續保持雙順差的基礎上，央行在流動性管理方面將持續優化實施數量、價格類組合工具，因此去年中的所謂「錢荒」事件再現的概率不大。宏觀政策方面，即將召開的人大、政協會議將進一步落實去年底十八屆三中全會所提出的一攬子深化改革措施，繼續推進「簡政放權」。特別是，若金融統一監管架構最終得以實施，將有助於解決當前分業監管所面臨的困惑，有助於在推進利率市場化進程中逐步放開金融控股牌照、並逐步化解影子銀行風險。
IPO方面，上周首輪新股發行收官，市場參與打新股的熱情高漲。數據顯示，不含上市首日漲幅45隻新股平均投資收益高達42%。在監管機構對「註冊制」推出時間態度轉為謹慎的前提下，仍有大約700餘個新股排隊等待上市，即平均每日就有2個左右的新股上市。相對於內地目前的高儲蓄率，對海內外投資者而言，新股發行仍屬於供求嚴重不平衡，因此預期打新股將繼續吸引追求短期高額回報的投資者。■中銀國際 杜勁松博士
（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
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