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比富達證券(香港)
馬年新股熱潮可謂浪接浪，打頭陣有惠生國際（1340），新股超購2,100多倍，成功從米蘭站（1150）手中奪去「超購王」第二位。緊隨其後，保利文化（3636）亦不甘示弱，招股兩日已錄得逾600倍超購，成為今年「凍資王」。股民情緒高漲，部分小型券商完全應接不暇，首日即被「借爆」孖展，只能提早截飛。資本實力雄厚的券商如耀才證券（1428）、輝立證券則可以陪伴散戶玩足全程，即使到招股最後一日，都可以孖展任借，猶如無限子彈一樣。所以，上述兩家巨頭已成為散戶抽新股的首選券商。散戶瘋狂借孖展，券商賺到盆滿缽滿。簡單舉例，以孖展額100億元計算，利率大概1.28%-1.38%，凍結6-7日，短短數日利息收入就超過200萬元。耀才證券（1428）近日再度發盈喜，相信多少也與新股熱潮有關。
新股熱潮帶動 盈喜可憧憬
耀才證券周三再度發盈喜。截至2014年1月31日止10個月，公司綜合純利較去年同期的純利9,220萬元錄得顯著增長。從盈喜公告的資料中，筆者嘗試做一個簡單的推測。一般來講，公司發布盈喜，其盈利將較同期增長約50%以上。以去年盈利9,220萬元計，同期增長50%以上等於1.383億元。公告提到盈利數據的日期是截至1月31日止10個月。換言之，10個月的盈利數字是1.38億元，剩餘兩個月盈利數字未納入，由此可以推算，全年盈利可能達到1.66億元，有望創新高。
耀才證券自1月底公布引入周大福以後，股價持續弱勢，主要原因可能與股價大幅折讓配售有關。大股東葉茂林以折讓價1.3元配售1.5億股予周大福，股價應聲下挫。但筆者細看配售內容，大股東同時向其發行認沽期權，周大福可於兩年內以1.63元沽貨。換言之，兩年內股價不高於1.63元，大股東則要以1.63元溢價接貨。從業務角度看，如此「大贈送」引入新世界成為第二大股東，日後必有後着，不排除公司將借助新世界在國內的知名度或脈絡拓展業務，對日後發展屬正面影響。從股價角度看，既然大股東已向其發行認沽期權，保證1.63元收回股份，周大福兩年內賺錢是必然的，沒必要急於在市場沽貨套現，所以折讓配售導致股價承壓這個說法幾乎可以否定。基於兩個角度的分析，筆者認為引入周大福實非市場預期般悲觀或負面。
估值方面，如上述估計，今年全年盈利可能達到1.66億元，相等於每股盈利0.148元。如以香港券商大概10-13倍PE算，股價的合理值應該在1.48-1.92元之間。公司現時預測市盈率僅9倍，股息率2%。建議趁低吸納，止損價1.27元。
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