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匯富金融集團
天能動力（0 819）2013年下半年淨利潤環比下降37％ ，至5,200萬元(人民幣，下同)，儘管這家鉛酸電池生產商已經預先發布了盈利預警，但是遠低於市場預期的1.84億元。2013年下半年淨利潤環比下降的主要原因是：（ 1 ）2013年下半年毛利率下降90百分點到9.9％，；（ 2 ）銷售及分銷開支環比增長58％到2.53億元。
佔自行車鉛酸動力電池35%
在2013年的收入按年上升38 ％至137億元，而2013年下半年較上半年環比增長30％。根據IPSOS市場研究指出，在2013年天能於電動自行車鉛酸動力電池市場成功取得約35％市場份額，天能的電動自行車電池銷售同比增長31％，遠遠高於10％的行業需求增長。
平均售價同比下降7％到每塊97.1元。因此，我們估計它的電動自行車電池銷量，在2013年同比增長約47％到約1.3億塊。該公司宣派末期股息每股4.6仙，維持約32％的派息比率。
我們相信公司的毛利率在短期繼續受到抑制，對該公司2014/2015年的淨利潤預測，我們分別下調31％/ 37％ 到3.13/4.00億元。由於預計天能動力為鉛酸電池行業中領導者，最終會恢復其盈利能力，維持4.00元的目標價(昨天收市2.77元)，建議買入。
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