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司馬敬
美國上周五公布一系列消費數據較前月改善，加上歐元區通縮風險升溫，投資者憧憬歐洲央行本周議息後可能減息，刺激歐美股市向好。美股上周五早段曾升150點，最後收窄至升58點，報16,323點；標普500指數升8點，報1,857點；納指則升4點，報4,155點。全周計，道指升0.1%，標普跌0.5%，惟代表科技股的納指則跌2.8%，為近年半以來表現最差一周。今日為2014年首季最後一個交易日，截至上周五為止，環球不少主要市場季內多錄得負回報，當中恒指跌5.32%，國指跌幅更挫7.53%，但隨着資金有跡象重投舊經濟股，港股於次季的表現不妨看高一線，挑戰的區域將上移至22,500/23,000，而估值相對較吸引的中資金融股，料將成為升市的「火車頭」。
美歐等主要金融市場，首季曾受聯儲局退市的不明朗因素困擾，其間政治氣候又受烏克蘭局勢而變得緊張，加上新興市場一度出現走資潮，美股道指2月時低見15,372點，較去年底跌約7.2%，但經濟數據理想反映復甦持續，市場信心加強，刺激股指回升，至上周五，該指數今年以來僅跌1.53%。
亞太區股市首季雖備受新興市場走資拖累，惟區內市場表現卻頗為參差，當中印尼雅加達綜指大漲11.56%，為區內表現最佳的市場，反觀去年升勢凌厲的日經225則現較明顯調整，今年以來至上周五跌近1成，為表現最差的市場。至於A股受經濟數據拖累，上證綜指一度回落至2,000點的長線支持位之下，加上人民幣匯率急跌，引發走資恐慌，而企業傳出零星的違約事件，也不利市場氛圍，即使近期中央推出的政策對市場帶來正面支持，惟當地股指累跌仍達3.51%。
內銀估值低防守力亦強
總理李克強日前派定心丸，指有信心經濟運行在合理區間內，兩家外資券商估央行會於第二季減銀行存款準備金率，加上證監會日前已正式發佈了 《優先股試點管理辦法》，有利大型企業流動性紓緩，都為新一季A股及港股造好帶來憧憬。內銀股股價首季普遍跌一成或以上，市場擔心行業市場化令過去的壟斷地位不保，加上理財產品的違約風險及網上金融的挑戰，都不利股價表現。
不過，四大行已先後公布完去年的成績表，建行(0939)昨晚發布的業績顯示，去年全年淨利2,147億元人民幣，增11.12%，優於市場預估的2,134億元人民幣，而之前已公布業績的三大行，成績表都符合預期或優於預期。一線內銀業績理想，而相關股份的估值仍然偏低，息率則在6厘至8厘水平，仍具吸引力。另一方面，人行叫停虛擬信用卡及二維碼支付業務後，市場對網上金融的威力正重新審視。在資金重投舊經濟股下，內銀股勝在抵買，料短期回升的空間仍大。
中資金融股之中，內險股也是值得看好的板塊。龍頭內險的國壽(2628)剛派發的成績表顯示，去年股東應佔溢利上升1.2倍至247.65億元人民幣。同屬一線內險的平保(2318)，其去年股東應佔溢利則升40.4%至281.54億元人民幣。兩大內險業績理想，其中平保的市盈率更回落至14.3倍的較合理水平。內地股市漸從低迷中走出，內險投資收益續可看好，料板塊股份仍具發圍潛力。
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