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張怡
匯豐中國4月PMI初值略升至48.3，扭轉五連跌，惟對當地股市未見太大刺激，上證綜指收報2,067點，微跌0.26%，而港股恒指更跌0.97%。大市觀望氣氛轉濃，中資股則續維持個別發展，部分新能源、電力和醫藥等板塊抗跌力較強。中國南車(1766)在昨日弱市下的抗跌力亦見不俗，並以全日高位6.19元報收，升3.17%。中國南車現時手頭訂單達1,100億元人民幣，已達今年收入預期的90%；料今年上半年的盈利將增長五成；估計未來三年每股盈測的年複合增長率達19%，主要由收入增長帶動。
受惠內地加大鐵路投資
中國南車持有51.81%權益的南車時代電氣(3898)，主要從事開發、製造及銷售車載電氣系統及電氣元件。集團於2014財年第一季收入按年升1.1倍至20.15億元(人民幣，下同)，純利大增2.9倍至3.17億元，原因是營業收入增長及投資收益增加；而受惠於產品銷售結構變化，期內毛利率上升2個百分點至35.1%。據管理層透露，受惠於內地鐵路改革及加大固定資產投資金額至7,200億元，今年首季業務表現理想，預計全年銷售及交付量將會有很大幅度的增長。
另一方面，國家鐵路局和中國鐵路總公司的成立，提高對產品的要求，有利集團提升市佔率，也帶來良好機遇。南車時代電氣近日股價以反覆整固為主，並於24.2元水平獲得承接，昨收報24.5元(港元，下同)，因離低位支持不遠，料進一步下跌的風險已減。就估值而言，南車時代電氣現價市盈率約14.42倍，已不算便宜，但集團業績前景樂觀，估值下調的空間仍大。趁股價整固期部署收集，中線博反彈目標為年高位的30.2元，惟失守24元則止蝕。
金沙強勢 購輪13751可取
金沙中國(1928)昨漲2.46%，為表現較佳的藍籌股，若繼續看其後市表現，可留意金沙法興購輪(13751)。13751昨收0.43元，其於今年8月4日到期，換股價為65元，兌換率為0.1，現時溢價10.7%，引伸波幅43.1%，實際槓桿6.6倍。此證雖仍為價外輪，但因尚有較長的期限可供買賣，現時數據又屬合理，故為可取吸納之選。
投資策略
紅籌及國企股走勢
港股調整壓力未消，預計中資股仍以個別發展為主。
南車時代電氣
內地加大基建投資，集團訂單前景樂觀，股價表現可看好。
目標價：30.2元
止蝕位：24元
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