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■梁亨
美國2、3月數據顯示出經濟復甦的前景明朗，加上全美第一季法院拍賣通知的銀主盤數量較去年大幅減少21%，顯示美國房市景氣回暖，促使美國房託基金首季平均的7.89%漲幅，優於全球房地產基金平均的2.82%漲幅，投資者倘若憧憬美國房託後市還會水漲船高，不妨留意佈局收集建倉。
雖然全美房屋建築商會發布指數的47點，較前一個月修正後的數據上升1點，是低於經濟學家平均預期的49點，但即使是前端收費可高達15%的當地非上市房託，以及是相當缺乏流動性的房地產投資信託，今年首季還是錄得40億元(美元，下同)流入。
房市漸復甦 資金續流入
美國非上市房託旨在減少或盡可能消除房地產投資的稅收，投資策略是着眼房託的核心收益就是租金收入以及市場對持有物業價值重估的回報，同時獲取相對吸引的收益率。
因此，即使這板塊房託繼2012、2013年分別錄得103億元與196億元流入，但去年板塊的平均派息率高達7.26%。只要債券市場收益率持續薄弱，當地商業房地產在美國經濟逐步興旺的帶動下，需求與價值得到擴大，房託的收益還會水漲船高。
以摩根士丹利添惠的美國房地產基金為例，主要是透過美國房地產業公司股票的多元化管理組合，達致以美元計價的長期資本增值目標。
該基金在2011、2012和2013年表現分別為5.45%、12.76%及2.98%。基金平均市盈率、標準差與近三年的貝他值為38.02倍、16.23%及1。資產百分比為99.19% 股票及0.81% 貨幣市場。
資產行業比重為23.29% 休閒、18.14% 住宅房地產、11.35% 醫療保健、10.31% 休閒和酒店、8.93% 其他房地產、8.63% 辦公室房地產、6.34% 零售、4.94% 倉庫房地產、4.16% 工業、1.67% 其他工業房地產及1.43% 製造商。
基金三大資產比重股票為9.87% Simon Property Group、9.04% Equity Residential及7.27% General Growth Properties。
此外，潛在建築數據表明建築活動有望在春季回升，季調後2月建築動工許可數增加7.7%，折合年率102萬間，是自去年10月以來最高增幅，在良好供需基本面的支撐，美國房地產在緩慢復甦趨勢將有望得到延續。
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