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■為了今年宏觀經濟形勢穩定，實現預期目標，分析估計貨幣政策手段將會更為靈活。 資料圖片
太平金控．太平証券(香港) 研究部主管 陳羨明
在經濟持續放緩下，中共中央政治局上周五召開會議，研究當前經濟形勢和經濟工作，並提出加大對實體經濟的支持力度。會議維持經濟的總基調不變，根據形勢適時調整內涵；努力實現預期目標，加大對實體經濟的支援力度。政治局會議繼續釋放今年宏觀經濟形勢穩定，將會繼續推進改革的良好預期。
政治局會議對經濟形勢的判斷是，「一季度增速處於年度預期目標內」，「經濟形勢總體符合宏觀調控和發展預期」，但同時認識到「經濟下行壓力依然存在、面臨的困難不容低估、潛在風險需要高度關注」。
事實上，一季度經濟增長放緩，經濟資料包括發電耗煤量，以及庫存差值、房地產銷售以及新開工等領先指標均顯示短期經濟增速仍有下行壓力，增長動能弱。國家統計局前天公佈的1至3月份全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長10.1%，較1至2月份略為回升，但3月份利潤增長較快，主要是同期基數較低，以及靠計算機通訊和其他電子設備製造業利潤上升帶動所致。
在一季度經濟下行壓力明顯加大的時候，中央對經濟形勢會做出「一季度經濟增速處於年度預期目標範圍」的評價有些意外。看來，政府對於經濟形勢沒太大的憂慮，穩增長政策還會緩慢推進。會議強調「財政政策和貨幣政策都要堅持現有政策基調」，因此，在穩增長與經濟下行壓力的協調中，政策的力度在短期內難以明顯加大。
穩增長內涵或發生改變
穩增長依然是工作總基調，但穩的內涵可能發生改變。為努力實現全年經濟社會發展各項預期目標。會議強調保持宏觀政策穩定性與延續性、堅持宏觀政策要穩、微觀政策要活、社會政策要托底策的基本思路，但「根據形勢變化適時調整其內涵」的措辭，意味着在經濟形勢出現惡化時，穩增長政策力度將適度加大。此外，促改革放在較重要的目標上，意味着未來穩增長政策將會和促改革相結合。
在「加大對實體經濟的支援力度，夯實經濟發展基礎」方面，點題眾多，特別提及「抓緊落實新型城鎮化規劃」以及出台資訊、旅遊、體育、養老、健康、職教領域發展的若干政策促進居民擴大消費。會議舉行前兩天，國務院已宣佈，將在港口鐵路交通和清潔能源等領域推出八十個示範項目，開放予社會資本參與投資及經營，冀釋放出民間資本的投資活力。
傾向採用「微調」刺激
如今中央決定加大對實體經濟、小微企業、「三農」和社會事業等領域的支持力度，卻又堅持「財政政策和貨幣政策都要堅持現有政策基調」，意味中央只傾向採用「微調」刺激，此舉可能會讓經濟增長在一定時期內處於弱勢。
不過，與以往不同的是，會議提到「保持合理流動性」，所以儘管現行的財政和貨幣政策不變，但為了今年宏觀經濟形勢穩定，實現預期目標，估計貨幣政策手段將會更為靈活。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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