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競爭壓力持續加大 戰略轉型日趨分化
香港文匯報訊 昨日，2014中國房地產上市公司測評成果發佈會暨上市房企高峰論壇在香港舉行，揭曉了中國上市房企的最新排名，萬科連續第7年蟬聯榜首。此項測評由中國房地產研究會、中國房地產業協會、中國房地產測評中心聯合主辦，北京中房研協技術服務有限公司承辦，已連續舉辦7屆。中國房地產研究會、中國房地產業協會官網中房網為本次活動的獨家官方發佈網站。
測評反映行業趨勢
通過對入選的199家上市房企的測評研究，萬科連續第7年蟬聯綜合實力榜榜首，保利與中國海外發展則分列二、三名。恆大地產、龍湖地產和世茂房地產分居第四到第六位，碧桂園上升六個位次至第七，富力地產、融創中國和華潤置地分列第八至十位。
主辦方表示，上市公司作為中國房地產開發企業的重要組成部分，其在綜合實力、盈利能力、抗風險能力、投資潛力和成長能力等方面具有較強的行業代表性，能夠充分反映和折射出整個行業在市場開拓、經營管理、市場營銷、行業風險以及發展導向等方面的基本趨勢。
估值溢價持續低迷
研究報告指出，2013年房地產市場整體呈現出了量價齊升的基本態勢，但是進入2014年，市場情況有所變化，房地產開發投資增速開始放緩，持續回落的住宅成交市場向房地產開發市場傳遞消極信號。在房地產市場變化週期較短且風險漸增的背景下，房地產上市公司競爭壓力不斷增加，整體表現持續分化。
從市場和行業面來看，房地產行業上市公司估值普遍較低，資本市場對行業悲觀預期未有方向性變化。2013年，房地產行業估值溢價持續在近幾年最低水平徘徊，行業下行空間有限。2014年第一季度，行業估值有所修復，但貨幣政策仍中性偏緊，海外流動性風險依然存在，同時以促供應為主體的政策框架將使企業利潤進一步攤薄，行業基本面總體平淡。
再融資開閘降成本
隨著A股房地產上市公司再融資功能的逐步回歸，2014年初銀行信貸緊縮對於房企資金面的影響將得到一定程度的緩解，也有利於降低企業融資成本，一定程度上可以緩解由於房地產信託、基金的成本高企導致開發企業融資成本高的現象。與此同時，地產股資本市場機制重歸市場化不僅限於再融資的回歸，還以更多其他融資形式體現。
從上市房企戰略模式來看，2013年以來，房地產上市公司的模式創新不斷，包括萬科、綠城、保利、世茂、遠洋在內的上市企業相繼提出了向輕資產方向發展的戰略轉型，紛紛探索社區服務、資產管理、小股操盤、代建、地產基金管理等輕資產模式。同時，亦有企業堅持重資產模式以規模求勝，如綠地、富力、合景泰富等，其認為穩定的收入和商業租金回報是房地產公司成熟運營的標誌。
測評報告指出，輕重資產模式整體而言各具利弊，國際上均有成功成熟的代表房地產企業樣板。雖然中國房地產企業短時間內都無法擺脫對銷售的依賴，但可以預計的是，未來房地產企業的業務重心將由當前以開發為主轉向多元化發展，不同企業之間發展戰略將日趨分化。
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