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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
市場逐漸認為中國經濟已開始回穩，以及對人行加大「定向寬鬆」力度的預期升溫，對港股市場氣氛及情緒皆帶來適度正面作用。然而，踏入六月的傳統淡季，加上投資人普遍對中央政府現階段維持推行深化經濟改革的決心將無可避免帶來短期陣痛的顧慮，適逢亞洲區內地緣政治風險增加，皆削弱投資人目前進場的意慾。
5月份官方及匯豐各自編制的製造業採購經理指數（PMI）雙雙回升，顯示中國製造業改善，反映實體經濟開始呈現企穩跡象。市場普遍認為內地早前持續推出的「微刺激」政策逐步展現成效，尤其於社會住房、鐵路及基建等領域。
官方製造業PMI於5月份表現與匯豐PMI的方向相符。前者於5月上升至50.8的最近5個月最高水準，較4月份增加0.4個百分點，該指數亦呈現連續3個月上升。官方製造業PMI連同匯豐編制的製造業PMI於5月份表現引導市場逐漸認為中國經濟開始穩定下來。
人行定向寬鬆非總量
值得注意的是，國務院是次加大「定向降準」力度，把小微企業亦列作定向降準的政策刺激目標，反映出是次中央政府的貨幣政策調節立場亦只是「定向」，而不是總量。人民銀行短期內不單不可能降減利率，更不太可能全面下調存款準備金率，對推動恒生指數及國企指數短期內進一步彈升的動力亦有限，前者首個短期目標為23,500點。（筆者為證監會持牌人）
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