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■去年執行副主席金珍君曾表示公司的「復興計劃」已完成一半，詎料業績較預期更差。圖右為李寧，旁為金珍君。資料圖片
香港文匯報訊（記者 陳楚倩）體操王子李寧（2331）失手墮地，傷重見紅。公司昨發盈警，預期半年虧損擴大近3倍至5.5億元（人民幣，下同），去年同期則蝕1.84億元。管理層預計，期內虧損淨額達3億元，當中不包括呆賬撥備及其他項目。虧損增加主要由於2012年啟動的變革計劃開支增加，以及清理渠道庫存期間過後減少批發銷售新品而致。管理層認為，實施變革計劃是關鍵舉措，需要時間實現財務效益，並有信心能夠實現長期可持續發展。
公告顯示，截至今年6月底止的半年業績，股東應佔虧損按年擴大至不少於5.5億元，當中不包括呆賬撥備及其他項目，且由於在2012年7月啟動的變革計劃，前期投資包括直營網絡擴張及核心體育營銷資源投入，及於清理渠道庫存期間過後減少批發銷售新品。
轉型需時 致虧損加大
至於該期間的其他項目，包括呆賬撥備目前預計約1億元，以及其他開支目前預計約2億元。上述主要為一次性項目，多數由於若干歷史遺留下來的影響所致。此外，其他開支亦包括撇減遞延稅項資產及若干投資、關閉旗艦店及其他一次性開支項目。
集團於該期間計提呆賬撥備主要由於渠道去槓桿化過程，若干渠道合作夥伴持續積弱，向經銷商批發新品增長所致。董事會認為該呆賬撥備進一步降低迄今已知的最弱渠道合作夥伴壞賬的剩餘風險，此舉連同自2012年持續進行的存貨清理、應收賬款撥備、渠道去槓桿化及優化本集團資本結構，已降低未來財務風險。
市場對李寧發盈警並不感到意外，美銀美林及瑞信在本月初曾發表唱淡李寧的研究報告，預計李寧將繼續交出令人失望的中期業績，由於較高的推廣費用及應收賬撥備，預期全年虧損將擴大至3.19億元，故重申其「跑輸大市」的評級，目標價維持3.9元。瑞信亦給予李寧「跑輸大市」評級，目標價3.6元。
回天乏力 金珍君技窮
翻查資料顯示，2013年集團的半年中期業績錄得股東應佔虧損1.84億元。執行副主席金珍君曾表示公司的「復興計劃」已完成一半，目前的經營現金流已見上升，新產品的盈利表現也不錯，有信心未來的成績不會比之前更差。詎料竟較預期更差。
至於集團在今年3月中發佈全年業績中，全年虧損按年由19.8億元收窄至3.92億元。主席李寧更坦言，「變革計劃還需1至2年」，行業仍面臨大挑戰，同質化沒大改善，打折還是大力度，公司仍需轉型，希望透過提高新產品及零售比例，故在短期內不會追求大幅度的銷售增長。
李寧當時在業績會上表示，集團過去兩年致力解決庫存，但仍有10%至20%能力較弱的渠道及舊庫存需解決。截至今年2月，集團舊庫存已降約30%，惟仍有11%及51%分別是不挽救分銷商庫存及兩季度以上的庫存，但渠道庫存中新產品佔比及折扣均回升至2011年水平。
李寧昨收報5.47元，跌1.085%。
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