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香港文匯報訊 今年上半年在內地房地產投資增長持續下滑的情況下，基建投資的提速起到了一定的對沖作用，不過，中金公司在最新報告中預計，從基建投資資金來源看，下半年增速存在放緩的壓力。
報告認為，這主要基於下半年受到全年財政預算和貨幣政策穩健基調的制約，財政政策和貨幣政策難有大的放鬆；而同時，房地產市場調整帶來的土地出讓金收入放緩將導致政府投資資金來源的緊縮。
樓市下滑恐削弱賣地收入
報告指出，由於去年土地出讓金收入達到創紀錄的4.1萬億元人民幣，對今年上半年的基建投資仍有一定支持作用，但上半年房地產市場下滑將更多體現為今年下半年和明年土地出讓金的放緩，對未來基建來源構成壓力。
而且，從固定資產投資資金來源和新開工項目計劃投資額增速看，均低於當前固定資產投資增速。
地方政府債務負擔將加重
報告分析基建投資資金來源稱，當前政府主導的基建投資和保障房投資增速較快。較快的政府投資將帶來政府槓桿率的上升。一方面，政府的赤字將較過去兩年顯著上升；另一方面，包括地方融資平台在內的地方政府債務負擔將進一步加重。
「地方政府槓桿率上升是房地產市場調整背景下穩增長的必然結果，但是也將帶來一些負面影響。」報告指出。
這些負面影響包括：未來地方融資平台債務違約的風險增加；政府的融資需求可能導致影子銀行再度擴張；政府融資需求可能導致利率較高，擠壓私人部門，貨幣政策在利率和總量之間可能面臨兩難抉擇。
上周公布的上半年固定資產投資增速持穩於17.3%，其中房地產開發投資同比增速14.1%為至少過去一年最低水平。固定資本形成對GDP增長的貢獻率是48.5%，拉動GDP增長3.6個百分點。
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