證券推介：港廢物回收 碧瑤擁優勢

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匯富金融集團

根據Ipsos的報告，在2013年，碧瑤綠色(1397) 是香港最大的環境服務提供者，並擁有14.3％的市場份額。公司一直積極多元化發展其回收服務，與政府目標從目前的39％廢物回收率，提高至2022年的55％的政策配合。此外，公司最近獲得政府的合同，在未來兩年於香港2,800個收集點收集可回收物品。再加上其分揀和加工設施的投資，我們相信碧瑤擁有非常有利的優勢，以開發回收市場的潛在價值。

循環基金利行業發展

在2012年，香港的都市固體廢物總量達約556萬噸，當中約61％或340萬噸被傾卸於堆填區。政府已設立一個10億元的循環基金，有助香港推行廢物管理和回收。這將是一個匹配的基金，以1對1的基礎給予每名符合資格的項目/企業500萬元基金上限。基金預計將在2015年財年上半年推出，並將會持續2年。因此碧瑤或可從中受惠，因公司計劃建立一個加工廠，而其2015-16年財年的資本支出約為1,700萬/1,600萬元。

清潔服務保持增長

至於清潔服務，碧瑤能夠利用其規模以提供一站式環保服務。於最近的續約文件顯示，現有的客戶是很願意增加對清潔服務的消費。碧瑤也高度重視對工作場所的安全和法規遵從。我們相信這是非常關鍵，對於管理近8,000名工作人員，以及在過去10年為多個政府部門及知名客戶提供服務。我們預計碧瑤的清潔服務的收入在短期內保持適度增長。

公司公布其2013財年的淨利潤約為6,250萬元。經調整一次性項目後，估計利潤增長將同比增長22％。公司目前的股價相當於9.7倍的歷史市盈率，我們認為估值並不昂貴(昨天收市1.41元)。