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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
綜合中國7月份的宏觀及貨幣數據，內地經濟依然面臨下行壓力的困擾，主要來自房地產市場調整以及潛在風險，繼而對整體經濟構成的拖累。此外，實體經濟尤其是中小型企業依然面臨融資困難的問題，構成中國經濟轉型的主要絆腳石。
7月份的房地產數據轉差，反映內地整體經濟依然面臨再轉弱的風險。今年首七個月房地產投資按年增速回落至13.7%，拖累全國固定資產投資同期增速放緩至17%，為最近12年以來的最低水準。今年首六個月固定資產投資按年增速為17.3%，數據反映房地產投資轉弱為全部投資增速回落的主要元兇。
房地產陷回落周期
現階段，基於房地產為中國經濟支柱產業之一，其直接及間接牽連的產業逾60個，故此，其對整體經濟的拖累以及產生的負面影響尤為明顯。市場普遍憂慮房地產已可能進入漫長且深度的回落周期，甚至可能面臨泡沫爆破的威脅，因此，影響發展商的投資與開發樓房的意欲，成為中國下半年整體經濟的最大的風險。
儘管中央政府已積極增加鐵路相關等基建投資，但依然未能完全抵銷房地產市場持續回落帶來的放緩影響。正因如此，中央政府不得不同時繼續積極推出幫助實體經濟發展的措施，當中包括針對緩解企業融資成本高企的政策，落實好定向降準的引導作用。
國務院辦公廳於8月14日發佈《關於多措並舉着力緩解企業融資成本高問題的指導意見》，顯示中央政府確保更多市場資金流向實體經濟，貫徹推行「促改革、調結構、保增長」的目標，市場預期未來更多微刺激政策出台，將成為有利港股短期表現的主要因素之一，預估恒生指數短線嘗試於25,000關卡以上站穩。 （筆者為證監會持牌人）
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