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美匯指數反覆攀升至近日的82.6高位，創出了11月的新高。
根據金融海嘯後美匯指數的變化，可見其與美聯儲局的量寬（QE）政策有密切關係。例如，聯儲局QE政策臨近結束前，QE1和QE2結束前約4個月及2個月，即2009年底和2011年4月底，美匯指數呈轉強走勢。今次亦不例外，聯儲局自今年初開始逐步削減每月850億美元的QE3、QE4買債規模，預計於年底前將可完全結束買債，美元亦在這背景下轉強。
本輪美元上漲的推動因素除美國本身的QE政策外，亦與美歐、美日貨幣政策關係和經濟關係推動。
就以美歐近期的貨幣政策來說。8月21日至23日，聯儲局主席耶倫與歐洲央行行長德拉吉分別在全球央行年會上講話，耶倫講話基本符合鴿派預期，德拉吉則強調可能進一步寬鬆以支撐歐元區經濟。對於何時加息，聯儲局仍沒有明確答案，耶倫強調加息前需確保美國經濟復甦穩健，如果勞動力市場復甦快於預期或者通脹上行速度快於預期，則可能提前加息，並且加息速度可能更快。
德拉吉發表講話表示，承諾未來相當長時間內將繼續維持高度寬鬆的貨幣政策，並指歐央行準備好進一步調整政策，但未對此給出更多資訊。此外，德拉吉敦促更靈活的財政政策，呼籲擴大支出並改革結構，與其之前關於財政緊縮的立場形成鮮明對比，想法有所轉變。
歐央行準備好推量寬
雖然耶倫仍沒有表明加息時間，但由於觸及提早加息的話題，故仍刺激美匯抽上82.60水平。相反，德拉吉在會上擺明車馬，表示已準備好推出量寬，甚至要求歐洲諸國由緊縮政策轉向支持經濟增長，導致歐元一度跌穿1.32的近一年低位。
那麼，美匯指數這一輪的升勢能否持續？除非聯儲局改變目前的收水步伐，或歐洲央行放棄加碼量寬，否則，美歐現有貨幣政策方向還會推動美元指數進一步走強。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
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