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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
中國近月發布的經濟數據差不多全面反映內地經濟繼續面臨下行壓力，意味中央政府需要推行更多穩定增長措施來支撐第三季經濟增長於7.5%左右的水平運行。
雖然中國8月份的貿易出口按年增長9.4%，符合市場預期，但該月進口則意外地下跌2.4%，遠遜市場預期的增長2%，進口數據表現遜色反映內需疲弱，整體經濟繼續面臨下行壓力。 但較令市場感正面的是中國面臨的出口形勢，尤其8月份的出口表現繼續受惠歐美等地經濟的情況。
儘管8月份出口增速較7月的14.5%回落5.1個百分點，但增長依然略高於市場預估。而且中國對兩個最大貿易夥伴歐盟及美國的出口分別按年增長12.5%及11.4%，反映中國出口續受惠美國經濟持續復甦及歐洲經濟的改善。由於市場普遍對美國經濟今年表現感樂觀，加上歐盟經濟將進一步改善，預期中國今年出口形勢將優於去年。
短期料加大穩增長力度
8月份的進口表現進一步增加市場對整體內需轉弱的關注。中國進口已連續兩個月呈現負增長，加上，8月份進口按年跌幅擴大，主要與國際大宗商品價格回落相關，若果結合8月份中國官方及匯豐製造業採購經理指數(PMI)一起研判，反映內地整體經濟增長動力乏力，意味中央政府短期內加大穩增長力度的幾率上升。
基於中國經濟面臨內需不足的實況，配合內地房地產市場存在的泡沫爆破風險有增無減，中央政府實際需要加大定向寬鬆貨幣政策的力度來降低經濟面臨的下行風險。值得留意的是，縱使中國政府加大穩經濟政策力度短期對股市有正面影響，但只是短暫效應，反映恒生指數短期上升空間有限，預估25,500點為較大短線技術阻力。 (筆者為證監會持牌人)
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