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2014年9月15日 星期一
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紅籌國企/窩輪:上藥走強可「浮出水面」


張怡

港股上周調整,恒指全周累跌2.6%,而國指其間跌3.1%,表現更見弱勢。在上周調整市,有國策支持的藥業板塊表現仍佳,當中龍頭的國藥控股(1099)上周五曾逆市造出29.4元的52周新高,收報29.25元,全周累計共升4.5%,表現突出。國藥現價市盈率26倍,今年預測雖降至21倍,已不算便宜。若繼續看好藥業股,上海醫藥(2607)是續可留意對象。

上海醫藥上周五收報18.24元,全周累計升7%,表現不但優於大市,也較同業為佳。 上藥於2011年5月20日來港掛牌,當時的上市價為23元,換言之,現時仍處於「潛水」階段。集團為上海生物醫藥產業的龍頭企業之一,主要從事醫藥研發與製造、分銷與零售,其分銷規模位列華東和上海最大、全國名列前茅,分銷管道遍布中國幾十個省市。

上藥較早前公布截至6月30日止六個月中期業績,錄得純利升10.79%至13.18億元(人民幣,下同),每股基本盈利0.49元,不派息。期內,營業收入440.13億元,按年升13.7%;毛利54.63億元,按年升8.6%。集團中期盈利符市場預期,而受惠內地人民健康意識的提高及對藥品的需求,加上上藥已表明會通過對外併購擴張、對內整合,提升協同效應,料其未來盈利增長的潛力仍在。

龍頭的國藥已創年內新高,但論估值已不便宜,相比之下,上藥往績市盈率約17倍,預測市盈率約15倍,已顯得較為偏低。就技術走勢而言,該股現價已拋離10天、20天及50天等多條重要平均線,無疑已是強勢的表現。在資金傾向流入強勢股下,料該股短期有力上試年高位的20.5元(港元,下同),中線則睇上市價的23元,惟失守10天線支持的16.84元則止蝕。

中石化購輪14430較可取

中石化(0386)上周五收報7.89元,該股中期息於今日除淨,料對旗下股證的影響將減少,若繼續看好該股後市行情,可留意中化法興購輪(14430)。14430上周五收報0.29元,其於明年2月4日到期,換股價為8.488元,兌換率為1,現時溢價11.26%,引伸波幅28.4%,實際槓桿9.4倍。此證雖仍為價外輪,但因數據尚算合理,加上交投較暢旺,其爆發力亦不俗,故為可取的吸納之選。

投資策略

紅籌及國企股走勢:港股調整勢頭未變,料中資股續以個別發展為主。

上海醫藥:現價仍低於上市價,業績增長動力看好,料反彈空間仍在。

目標價:23元

止蝕位:16.84元

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