紅籌國企/窩輪：上藥走強可「浮出水面」

張怡

港股上周調整，恒指全周累跌2.6%，而國指其間跌3.1%，表現更見弱勢。在上周調整市，有國策支持的藥業板塊表現仍佳，當中龍頭的國藥控股(1099)上周五曾逆市造出29.4元的52周新高，收報29.25元，全周累計共升4.5%，表現突出。國藥現價市盈率26倍，今年預測雖降至21倍，已不算便宜。若繼續看好藥業股，上海醫藥(2607)是續可留意對象。

上海醫藥上周五收報18.24元，全周累計升7%，表現不但優於大市，也較同業為佳。 上藥於2011年5月20日來港掛牌，當時的上市價為23元，換言之，現時仍處於「潛水」階段。集團為上海生物醫藥產業的龍頭企業之一，主要從事醫藥研發與製造、分銷與零售，其分銷規模位列華東和上海最大、全國名列前茅，分銷管道遍布中國幾十個省市。

上藥較早前公布截至6月30日止六個月中期業績，錄得純利升10.79%至13.18億元（人民幣，下同），每股基本盈利0.49元，不派息。期內，營業收入440.13億元，按年升13.7%；毛利54.63億元，按年升8.6%。集團中期盈利符市場預期，而受惠內地人民健康意識的提高及對藥品的需求，加上上藥已表明會通過對外併購擴張、對內整合，提升協同效應，料其未來盈利增長的潛力仍在。

龍頭的國藥已創年內新高，但論估值已不便宜，相比之下，上藥往績市盈率約17倍，預測市盈率約15倍，已顯得較為偏低。就技術走勢而言，該股現價已拋離10天、20天及50天等多條重要平均線，無疑已是強勢的表現。在資金傾向流入強勢股下，料該股短期有力上試年高位的20.5元(港元，下同)，中線則睇上市價的23元，惟失守10天線支持的16.84元則止蝕。

中石化購輪14430較可取

中石化(0386)上周五收報7.89元，該股中期息於今日除淨，料對旗下股證的影響將減少，若繼續看好該股後市行情，可留意中化法興購輪(14430)。14430上周五收報0.29元，其於明年2月4日到期，換股價為8.488元，兌換率為1，現時溢價11.26%，引伸波幅28.4%，實際槓桿9.4倍。此證雖仍為價外輪，但因數據尚算合理，加上交投較暢旺，其爆發力亦不俗，故為可取的吸納之選。

投資策略

紅籌及國企股走勢：港股調整勢頭未變，料中資股續以個別發展為主。

上海醫藥：現價仍低於上市價，業績增長動力看好，料反彈空間仍在。

目標價：23元

止蝕位：16.84元