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匯業證券策略師 岑智勇
近期俄羅斯和烏克蘭一帶的局勢緊張,再加上中國軍事相關的國策支持下,筆者於上周點評的軍事板塊,相關股份的股價都於周內向好,成為周內的亮點之一。從軍事產業鏈的角度去看,除了下游的軍事設備能受惠於國策外,上游的有色金屬原材料,其實亦是受惠者之一。
有色金屬是製造軍事設備的原材料之一,按需求排列,依次為鍺、鎢、鈦、鉬、鋯、錸和炭/炭複合材料。在香港上市公司中,不乏從事相關有色金屬業務的公司,例如湖南有色(2626)、中國鐵鈦(0893)、中國中盛資源(2623)、洛陽鉬業(3993)及中國智能集團(0395)等。
然而,這些有色金屬企業的質素參差,個別更在最新年度錄得虧損。以股東回報率 (ROE)角度去看,則以中國中盛資源在最新年度的ROE最高,達17.4%,其次為洛陽鉬業的7.7%。再從股價角度去看,中國中盛資源及洛陽鉬業亦是近期走勢較佳。
要是從與軍事設備相關的角度去看,則以中國中盛資源稍勝一籌。中國中盛資源早前與內地大學或科研機構合作以推動「鈦鋁合金工業化生產專案」的技術創新,並正在與北京航空航太大學研究鈦鋁合金技術。換言之,透過與北航合作,中國中盛資源將由一家尋常的礦業企業,變身一家生產高新軍工材料的企業。
北航是直屬於中央政府工業和資訊化部的一所綜合性全國重點大學,大學內設有航空核動力、航空工藝和工程物理系等,共擁有14個國家級實驗室及工程研究中心、45個省部級重點實驗室及工程中心和3個中關村開放實驗室。其中航空科學與技術國家實驗室,專注研究及實施大型飛機重大專項,而大學內更設有基礎主幹類平台,目的在於發展及改善下一代航空科技的核心技術,包括飛行器綜合設計以及航空材料與結構。由此推斷,中盛資源最大的可能,就是透過與北航合作,開發新型鈦鋁合金,為新機種提供匹配的新型合金材料。
香港同業估值低於內地
正因為上述原因,令到中國中盛資源近期股價向好。在過去3個月內,中國中盛資源在突破1.95元後,出現突破走勢,直至升到3.5元才回軟。由於股份在短短7個交易日間,最多升近八成,故在高位出現調整亦屬正常。根據PowerTicker資金盤路資料,該股在2.86元水平曾出現較多買盤,可視之為支持參考。另方面,由於香港有色金屬股的股值,不論是市盈率或市帳率,都較內地同業為低。隨着滬港通計劃實施在即,預料市場效應將會提升,令估值較低的香港股份有望在估值方面「追落後」,成為股份的另一推動力,值得繼續留意和跟進。
(筆者為證監會持牌人,無持有推介之證券權益)
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