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金利豐證券研究部執行董事 黃德几
中國電力（2380）發電業務主要分布於華東、華南、華中和華北的電網區域，截至今年6月底止中期，營業額按年升12.7%至108.64億元（人民幣，下同），純利升15.5%至16.18億元。截至6月底，集團發電廠的權益裝機容量按年增加約2,020.3兆瓦至1.5萬兆瓦。其中，火電權益裝機容量為1.2萬兆瓦，水電（包括小量風電）的權益裝機容量為2,974.9兆瓦，分別佔權益裝機容量總額約八成及兩成。
火電業務利潤提升79.2%至14.99億元。其中，火電業務的平均單位燃料成本約為每兆瓦時197.71元，同比下降14.7%。集團本月初根據發改委《關於進一步疏導環保電價矛盾的通知》，適當下調上網電價，下調幅度為1.1%至4.5%不等。不過，相比起煤價跌幅，上網電價的調整仍屬輕微；而且，集團持續推動設備升級改造，大容量機組增加，令煤耗降低，有助抵銷火電電價下調的不利影響。加上集團仍有水電業務支持收入增長，政策影響相對有限。
今明年有多間電廠投產
去年向母公司收購的蕪湖發電廠，已於期內為業績帶來貢獻，未來仍可憧憬母公司注入資產。另外，今明兩年將有一間火力發電廠、兩間水力發電廠、以及兩間風力發電廠投產，有助擴大收入來源。期內，經營活動所得現金淨額31.1億元，期末手持現金38.75億元，惟負債比率達63%，仍屬偏高，財政狀況值得留意。
走勢上，9月5日升至3.79元（港元，下同）後見阻力，失守10天線，MACD維持熊差距，STC%K線續走低於%D線，未見明顯反彈訊號，候低3.5元吸納(昨收市3.60元)，反彈阻力3.8元，不跌穿3.4元可續持有。
本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人)
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