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金利豐證券研究部執行董事
中國旺旺(0151)今年上半年銷售增長明顯放緩，業績遜於市場預期，引起投資者憂慮。期內收益按年僅增長5.6%至18.53億元（美元，下同），純利微升3.5%至3.18億元，若剔除去年同期的火災保險賠償收入，則增長5%；毛利率微跌0.9個百分點至40.3%。其中，米果類受農曆春節銷售天期較少影響，分部收入倒退4.9%至3.04億元，乳品及飲料類分部收益亦僅增長4.7%至9.87億元，當中主打產品「旺仔牛奶」收入增幅更收窄至2.4%。
新產品「吸吸冰」收益增4成
傳統產品市場漸趨飽和，集團不斷研發新產品，以維持市場份額。較早前推出的新產品「吸吸冰」銷情不俗，帶動期內冰品類產品的收益增長逾4成，休閒食品類收益亦升14.2%至5.58億元。集團亦逐步推出PET瓶裝「O泡果奶」、「銀河」風味酸牛奶、運動飲料等新產品，以減輕對「旺仔牛奶」銷售的依賴。
期末存貨周轉天數較去年底上升20天至101天，主要由於風味牛奶銷售與預期落差較大，以及去年奶粉缺貨，致原材料存貨相對增加；同時令淨現金減少至1.99億元，情況有待改善。今年全年資本開支預計約3.7億元，上半年投入約1.75億元，主要用於三大業務的生產廠房和設備，進一步提升生產能力。
台灣子公司較早前捲入「黑心油」風波，惟集團當機立斷將有關產品全部下架，相信現價已反映有關負面因素。走勢上，過去三個交易日呈「三個白武士」利好形態，突破前橫行通道頂線阻力，10天線升穿20天線形成「黃金交差」屬利好，MACD牛差距擴大，STC%K線走高於%D線，短線料見技術反彈，可考慮9.84元（港元，下同）以下吸納(昨天收市10.20元)，反彈阻力11元，不跌穿9.4元可續持有。
本欄逢周五刊出 (筆者為證監會持牌人)
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