|
群益證券(香港)董事 曾永堅
萬眾期待的「滬港通」政策已啟動三天，根據兩地交易所的周三資料，南向投資港股的每日餘額剩下98%，而北向投資的「滬股通」餘額亦高達80%，即只用20%，較周二的37%使用額度，進一步縮減。按照每天配額數據來分析，海外投資人通過「滬股通」買賣滬A股的熱情暫時減退，筆者相信這主要因海外投資人偏向觀望有關。
目前參與滬股通的海外投資人以對沖基金為主，他們主要集中以AH股價差為操作題材目標。從成交金額最活躍的股份排名中，中國平安(601318)、中國太保(601601)以及工商銀行(601398)等佔據十大最多成交金額之列，反映AH股差價操作依然獲得海外投資人的青睞，不過，整體來看，海外機構投資人的建倉未如早前市場預期般積極。
筆者昨天已於本欄指出由「滬港通」政策的正式發佈日至啟動日計算，歷時已超過半年，滬A股指數以及一眾權重股於期間實際已累積一定程度的升幅。基於內地A股屬於未全面開放的市場，加上，股市結構過去至今皆以散戶投資人主導，反映內地股市指數及個股普遍的價格資訊存在較大程度誤差，形成海外投資人目前較難以研判估值領域。
A股被納入國際指數可期待
相反，港股市場一直被全球機構投資人視為效率較高的市場，價格資訊的素質佳，反映海外投資人普遍認為在港上市的H股價格，可較準確及可信地反映個股本身的實際價值，這一因素本身足以削弱海外資金買進於內地上市但價格較便宜的滬A股。此外，AH股折讓亦已由最初的15-20%收窄至5-10%，令AH股價差操作的吸引力下降。
然而，筆者認為中國資本市場存在較多改善空間，隨着股市的逐步開放，A股被納進國際指數可期待，成為海外投資人必然提早準備佈局的地區股市，現階段，大家普遍正等待下一項催化劑的出現。（筆者為證監會持牌人）
|
