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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
內地股市周二開始呈現分化的格局，滬股於高位反覆整固，深股則繼續受惠「深股通」政策憧憬而走高。上證綜合指數盤中曾升至接近3,400關卡的最近5年半新高，但其後受權重股回落影響，終盤輕微升不足1點或0.03%，於3,351點作收，而深證成指則上升147點或1.28%作收，終盤於11,668點。
現階段，維持內地股市升勢的主要推手，依然是不同程度與不同領域的政策預期。雖然推動這一輪滬深股市牛氣行情的主要理由皆來自貨幣政策催生的資金面，但中央政府針對股市而推行的政策面，亦是培植牛市的主要基礎之一。基於國務院總理李克強的言論給予市場對深港通將會於今年內推行的憧憬，支撐深股呈現較佳表現。
上證綜合指數於2014年全年升52.87%，除成為2009年以後最多的全年升幅之外，上綜指的表現亦冠絕全球主要股指。內地股市於2014年下半年起開始觸底回升，主要受惠多項政策面的利多影響以及大型股份估值便宜所致，直至第四季，A股牛氣衝天，一方面，人民銀行出其不意地不對稱降息，向市場釋放出全面貨幣政策寬鬆的訊號。另一方面，中央政府讓證券商補充資本明顯增加客戶融資融券的能力，加強股市的槓桿，加上，推動私募基金的發展以及開通滬港通，統統成為推動股市上升的主要元素。
政策資金面成推升動力
儘管內地經濟數據於去年下半年普遍表現欠佳，其展示整體經濟持續面臨下行壓力，但政策面與資金面則促進內地資金陸續投進A股，催化股市於第四季升幅明顯擴大。更重要的是，在政策方向轉為全力配合穩增長之下，引導市場普遍認為中國經濟下行風險可受控。預計滬A股於今年第一季依然具上升空間但震盪密度與幅度勢將增加。 （筆者為證監會持牌人）
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