 放大圖片
雖然能源公司發行的高收益債只佔美銀美林高收益債指數約16%份額，油價上月中稍為回穩，美銀美林的高收益期權調整息差指數在2014年封關日超越5%水平，高收益債基金也從近一波低位平均反彈約2.4%；因此投資者若認為高收益債經過這波大幅調整之後，投資機會已浮現，不妨留意佈局收集建倉。■梁亨
就美國高收益債板塊的基本面而言，相對於金融海嘯當年約4%的10年期國庫券收益率，目前1.97%收益率已跌破2%的心理關口，但低國債收益率的同時，失業率由5年前的10%，降至5.6%。
而美國錄得5%的季度GDP增長的同時，企業利潤是在切實的繳出亮麗成績，讓去年11月1.1%違約率徘徊在接近十年低點水平，吸引追求較高收益率的投資者挹注。
以佔近三個月榜首的Wells Fargo 美國高收益債券基金為例，主要是透過投資在低於投資級的美國公司債務證券管理組合，以達至即期所得收入和較高水平資本增值的總回報投資策略目標。
該基金在2012、2013和2014年表現分別為11.32%、4.61%及3.15%。資產百分比為100.06% 美國企業債券及-0.06% 貨幣市場。
基金近三年的標準差、夏普比率與貝他值為4.11%、0.68及0.8倍。資產三大投資比重為2.13% Denali Borrower LLC、 2.01% Sprint Corp.及1.75% DuPont Fabros Technology Inc.。
經濟復甦 惠譽料違約率1.5%-2%
即使持續的低油價難免讓美銀美林能源高收益債指數的違約率在未來12至18個月上升，不過惠譽評級估計，得益於不斷改善的經濟，美國整體高收益債的違約率在2015年將會維持在1.5%至2%之間。
隨着美國經濟逐季復甦，就業改善及信心升溫，讓美國在全球主要經濟體中，將率先啟動加息循環，但觀察1999年與2004年的近兩波加息循環中，高收益債在該兩年分別有近21%和近12%的亮麗漲幅。
此外，據高盛的資料，目前美銀美林美國高收益債指數息差仍然處於530個基本點水平，與過往美國經濟處於擴張期間，債市的息差理應收斂至300至400個基本點來看，其價格仍有過度反應油價的息差溢價，只要今年美國經濟動能持續升溫，預期這板塊債市的息差還有縮窄空間。
|
放大圖片
