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葉尚志 第一上海首席策略師
2月17日。受到外圍股市帶動，港股大盤繼續縮量上行，走了一波四連漲。目前，恒指的短期調整低點，有機會已在上周的24,226出現，總體盤面的穩定性是增強了，但是我們對於港股大盤短期上衝動力仍有一定保留，相信要在春節假期過後，在濃厚假日氣氛消散後，港股的走勢才可望見得明朗。事實上，港股周二的成交量進一步萎縮至不足500億元，遠低於年內的日均950億元。因此，雖然外圍股市近日來是走高了，港股亦受到牽動而出現回穩、回好行情，但是在缺乏成交量的增加支持下，相信港股大盤目前的上攻動力，仍然是受到限制的。
從人行去年11月21日減息後的市況表現來觀察，港股似乎並未有獲得明顯增量資金的流入，市況發展更多是以通過內部擠壓來提供市場流動性。資金先從中小股如環保、科技、醫藥品種流出，然後猛炒了一波中資金融股，漲多了之後又放回到業務穩定的高息藍籌指數股身上。這個我們在早前已提及過，但情況到目前仍未見有明顯轉變。
現階段，港股因為內部資金流竄而引發的波動機會，基本上已告一段落，市況進入了平伏期，估計恒指的橫行區間在24,226至25,048，後市發展要視乎資金流向。最理想的估計，是有增持資金流入來加強盤面的推動力。而另一估計是，市場可能還是要通過內部擠壓來運作，分化行情走勢將會再度出現。
港股已進入藍籌股業績公布高峰期，友邦保險(1299)、匯豐控股(0005)、長和系股份、中國聯通(0762)等等，將會在未來兩周發布業績。業績表現是否理想，是能否吸引外資增量流入的考慮因素。尤其是歐央行在3月正式執行買債的量寬計畫，環球流動性將可望增加，資金會否再度東來，值得重點關注。
24600好淡分水嶺
然而，正如我們指出，港匯目前仍處於弱勢，並且曾一度跌至1美元兌7.7596港元，顯示資金有外流跡象。而在過去一年，港匯曾三次跌穿1美元兌7.7600港元關口，而每一次都可以看到港股大盤出現了明顯壓力。這三波行情分別發生在去年3月、10月及12月，恒指的跌幅分別錄得有6.5％、8％和6.1％。
恒指出現低開後修復，盤中初段最低曾見24,654，守在10日和20日線的交匯點24,620後，展開震盪上行的日內行情。恒指收盤報24,785，上升58點或0.23％，對短期市況未宜過分看好，24,600是目前的好淡分水嶺。而國指收盤報11,999，上升64點或0.53％，在未有領漲指數股再現之前，要提防在短線累漲幅度已多的背景下，國指回整壓力有加劇機會。另外，港股主板成交量有467億多元，沽空金額42.2億，沽空比例9.03％。(筆者為證監會持牌
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