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韋君
相隔3個月,人行上周六突然宣布再度減息,由昨日(3月1日)起,人民幣貸存利率同時下調,一年期貸款基準利率下調4分1厘,降至5.35厘;一年期存款基準利率同樣下調4分1厘,降至 2.5厘。值得一提的是,人行對上一次的減息,是去年11月22日生效,當時減息屬不對稱,貸款利率的減幅高過存款利率,金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點,至5.6%;而一年期存款基準利率則下調0.25個百分點,至2.75%。人行兩次減息達0.65厘,若計埋上月5日起,下調存款準備金率0.5個百分點,短時間內「放水」的力度之大不言而喻。由於人行這次出招選擇在周六假期,外圍金融市場均已休市,對股市的利好刺激還未來得及反應,但可以預期的是,A股及港股今日復市,相關的因素勢成兩地股指造好的催化劑。
減息對眾多的行業均有正面的利好推動,電力板塊因負債比率相對較高,有望直接受惠,當中作為龍頭股的華能國電(0902),因在年內偏低水平已整固了一段時間,故仍具值博率。德銀在較早前的研究報告中指出人行減息,高負債比率的內地發電企業及風電企業成為主要受惠者之一,若今年仍有兩次減息機會,行業2015年盈利將上升1.3%至7.8%。華能截至去年9月底的資產負債比率為77.85%。
優先獲注母企資產添動力
就業績表現而言,華能截至去年9月底止首三季業績。盈利99.96億元(人民幣,下同),上升8.8%;營業收入946.27億元,減少4.6%。單計第三季,盈利32.93億元,微升0.03%;營業收入30.02億元,下跌14.7%。該股上周五收報9.75港元,去年預測市盈率約8.79倍,在同業中並不算貴。另外,集團於去年10月中旬獲大股東華能集團,以總現金92.75億元代價,轉讓多項電廠的權益,並承諾於明年底前,會將山東省的常規能源業務資產注入華能國電,又承諾母企於山東開發、收購、投資新的常規能源項目時,華能國電可享有優先選擇權。華能未來的增長動力續可看好,配合減息有助降低資本開支,股價上升的空間續看高一線。現水平上車,中線上望目標為年高位的11.56港元。
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