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國浩資本
港交所(0388)公布2014年的盈利為51.65億元，按年升13%，符合市場預期。每股盈利及股息皆增12%，分別至4.44元及3.98元，反映其股息派發比率維持於90%的穩定水平。
在2014年，港交所收入及其他收益升13%至98.49億元，主要是受惠於成交量增多。市場日均成交額升11%至695億元。於主板上市股本證券首次公開招股及上市後的集資總額，分別為升2,300億元，升39%；及6,990億元，升242%。折舊前的營運成本升7%，主要是由於人工及其他支出增15%。EBITDA利潤率由68.2%升至70.0%。
A股有可能被納入MSCI指數
港交所的股價在過去6個月於162元至189元之間窄幅上落。滬港通的初步反應遠差於預期，而每日成交金額亦只由2014年第3季度的709億元升至第4季度的809億元，及本季至今的839億元。本行並不預期2015年上半年有大量資金流入本港股市，因中國經濟放緩及美元走勢強勁。然而，基於：1) A股有可能被納入MSCI指數；2) 滬港通計劃將會延伸至其他產品及資產頖別，包括股票衍生工具、商品、債券及外匯； 3) 從倫敦金屬交易所的盈利貢獻有望提升；4) 股市整體成交量上升將會是未來6至12個月的潛在股價正面催化劑。
根據市場共識，公司的2015年盈利將升33%至68.5億元(每股盈利5.89元)，主要是基於日均成交量上升及來自倫敦金屬交易所的盈利貢獻增加。現時股價相當於2015年市盈率30倍，相較過去3年平均30倍的預期市盈率，估值合理。本行建議持有港交所，3個月目標價為177元(昨天收市176.10元)，並認為投資者可於168元水平之下吸納股份。分析員共識目標價為191元。
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