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第一上海首席策略師 葉尚志
3月12日。港股大盤連跌7日後，終於出現了超跌反彈，但是在縮量的狀態下，對於昨日的回升走勢，暫時亦只能以技術性反彈來看待，不排除後市仍有反覆偏軟的機會，恒指是否已確認見底、重拾持續性上升動力，仍有待觀察。總體上，我們估計港股大盤未能擺脫尋底格局，但該已進入尾聲階段。操作上，當恒指跌低於23,800以下的時候，撈底窗口依然是可以打開的，而在未確認見底前，則以逐步趁低吸納為主要部署。至於選股方面，對大、中、小票，目前沒有太大偏好，主要是看業績。尤其是港股正處於業績公布密集高峰期，在增量資金不多、流動性較弱的市場環境下，績優股將會獲得更高度的重視。
美國加息預期升溫、內地經濟增速放慢，依然是目前困擾港股的不明朗因素，在未能消除之前，相信市場信心將難以完全恢復，港股可能還是要通過跌幅來吸引資金撈底。事實上，內地公布了一系列的最新宏觀數據，包括零售銷售、工業產量、以及固定資產投資，表現都差於預期。而美聯儲將於下周中舉行議息會議，能否對於未來利率走勢提供啟示，是市場聚焦點所在。
新興市場仍面對資金面壓力
過去四個月，港股沒有出現多少增量資金，我們還是維持這個觀點看法。因此，港股跟歐美股市以及內地A股，聯動相關性是明顯下降了。然而，港股跟新興市場的走勢來得更接近，MXEF指數最近也是走了一波9連跌。隨着美元持續走強，新興市場仍在面對資金面壓力，而港匯亦跌穿了7.7600關口，創3年多新低。資金有流出香港的跡象，對於港股的流動性有構成負面的影響。
恒指昨日出現低開後回升的走勢，終止了七連跌，但是成交量未能增加配合，顯示資金撈底積極性仍弱。權重指數股表現分化，中資金融股和澳門博彩股做好，但是息口敏感股如香港地產股和高息股持續受壓，卻限制了大盤昨日的升幅。恒指收盤報23,798，上升80點或0.33%，而國指收盤報11,566，上升148點或1.3%。另外，港股主板成交量略為回降至779億多元，沽空金額有69億元，沽空比例8.85%。盤面上，國務院批准1萬億元人民幣的地方債務置換額度，2月新增貸款有超預期的1.02萬億元，都是刺激中資金融股走高的消息因素，昨日平均漲幅有1.6%。內地銀行拆息能否回落，是我們觀察的重點之一，而1個月SHIBOR現時仍高企於5厘以上水平。(筆者為證監會持牌人)
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