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儘管加息預期心理帶動美債收益率2月陡升，讓美債基金紛紛慘賠，單月損失創下20個月新高。不過歐洲央行上周一啟動的QE購債措施，不惜冒着虧損風險，以負利率買入主權債券，將歐洲公債收益率進一步推向歷史低點，促使投資等級債券蓬勃發展。可以預期的是，只要成熟國家公債收益率維持低水平，投資級債資產後市還會有可為。 ■梁亨
曾於2014 年準確預測美債美債價格反彈的兩位匯豐利率策略師 Lawrence Dyer 與 Steven Major日前表示，由於美國仍處於低通脹、低成長階段，估計今年全年美國國債收益率大概會維持在當前水平。
而歐洲央行啟動的以成員國主權債券為收購目標，使得德、法、意、比等國家公債收益率都創新低或逼近歷史低點，作為歐洲公債指標的德國10年期公債收益率下滑至0.279%，觸及歷史新低。
與此同時，10年期美國庫券收益率在2%以上，讓美公債收益率有吸引力條件，吸引尋求較佳的公債收益率資金，讓美公債收益率難以大幅飆升。
較美債息差有收窄空間
儘管美國市場對美國升息的預期升溫，不過在由於投資級企業債與10年期美國庫券息差有約1.29%至1.53%之間的收窄空間，為投資級企業債債市提供相對有利的收益率吸引力。
流入金額高於各信用債
據EPFR的資料顯示，截至3月11日當周，流入投資等級信用債的11.1億元(美元，下同)資金，雖然較至3月4日當周為少，但流入金額還是各信用債類別之冠。此外，成熟國家公債低收益率，同時為投資級企業債發展提供有利的環境，繼截至2月27日的一周有32家企業在一級市場發行了418億元投資級企業債後，在截至3月6日的一周，有30家企業在一級市場發行了628億元投資級企業債。
而在截至3月6日的一周，BBB級企業債佔當周發行的94%，AA級和A的級企業債則分別為15.5%和15.2%；在債券年期方面，佔這周發債額行最大份額的三年期債券，有28.2%，其次是10年期債券，佔發債額22.7%。
從這些新發行企業債均屬高評級以及大多數採用固定利率來看，表明大企業均紛紛趁公債低收益率環境，以固定票息鞏固公司財務報表上的債務，抵禦來年不能倖免的美聯儲加息周期，表明在美聯儲這輪加息周期前，高評級企業債還會有一波的發展。
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