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康宏投資研究部環球市場高級分析員 葉澤恒
踏入第二季，筆者認為多國的貨幣政策，將會為環球第二季經濟及投資部署帶來影響。因此，在4月初即與大家分析環球經濟、貨幣政策及投資部署三大方向，以令投資者及時掌握第二季的趨勢。
先談經濟方面，筆者認為，美國首季經濟放緩，可能是受到天氣惡劣及美元強勢所影響。但當地就業市場持續有改善，故預料美國經濟於第二季的增長將會恢復。當中，筆者將較留意就業市場及物價的走勢，主因若就業市場進一步改善，將會刺激內部需求，對消費品的需求將會增加，推動經濟增長。
歐日放水 經濟料見起色
至於歐洲及日本方面，兩地的經濟預料於第二季將略見起色。歐洲方面，由於歐洲央行已開始購債行動，預料對區內經濟會有支持。但要留意，歐元區內國家的經濟較為參差，筆者傾向看好德國的經濟前景，預料當地將較受惠寬鬆貨幣政策。至於日本方面，由於當地今年以來經濟表現一般，較筆者預料日本央行可能在4月份地方選舉後，加碼量寬的額度。
新興市場方面，筆者傾向看好中印兩國的表現，主因兩國目前通脹壓力不大，以及經濟增長出現放緩下，預料兩國央行仍有進一步推出寬鬆貨幣政策的空間。雖然兩國仍可能減息及減存款準備金率，但由於兩國經濟增長潛力大，預料外資不會輕易流出。在這情況下，預料兩國的貨幣表現將會靠穩。惟其他新興市場仍可能受到美國加息問題困擾，當中要留意巴西、俄羅斯、土耳其及馬來西亞的情況。
全球央行貨幣政策預料在第二季仍傾向寬鬆，主因全球今年首季經濟表現一般。當中，預料第二季日本央行有可能加碼量寬額度，而澳洲及新西蘭央行有機會下調利率。至於中印方面，預料兩國央行可能要先觀察經濟情況，再決定會否減息。至於其他國家方面，筆者相信新興市場部分國家，例如俄羅斯，有減息的空間。但對於部分通脹較高的國家，例如巴西，估計當地第二季將維持利率不變。
看好中印股市 宜逢低吸
投資部署方面，今年首季美股先升後回，預料在第二季初仍可能受到企業業績表現欠理想，而出現調整的情況。若美股出現調整，投資者可以候低吸納美股。預料第二季，資金將會流向歐洲及日本。但購買相關地區的股票基金時，投資者宜考慮是否需要作貨幣對沖。筆者認為，日圓匯價於第二季有機會進一步下跌，故購買日本股票基金的投資者，可能需要購買美元對沖的基金。至於其他國家方面，筆者仍看好中印股市。當中，印度股市近期已有明顯調整，投資者可以考慮趁低吸納。貨幣市場方面，筆者看淡日圓前景，至於歐元方面，筆者估計第二季可能反覆上落。商品方面，預料油價及金價第二季表現仍一般。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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