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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
近期中國A股市場氣氛與情緒持續向好，抵銷3月份中國貿易數據表現欠佳所構成的潛在影響。雖然3月出口與進口的表現反映外需轉弱及內需弱化的形勢，但因市場預期中央政府將於短期內推行更多穩增長兼轉結構的措施，故滬深股市於周一並未即時受不利的經濟數據所拖累。
另一方面，若以今年第一季的出口表現來看，實際增長亦優於去年同期表現，表明第一季出口狀況優於去年。由此反映，股票市場周一的反應，亦不算呈現反常的現象。今年第一季的出口按年增長4.7%，縱使增幅並不顯著，但已扭轉去年同期的負3.4%的下跌狀況，反映內地第一季的貿易出口表現相對去年已有改善。
值得留意的是，中國貿易進口數據的持續弱化態勢的解讀。3月中國貿易進口同比負增長12.7%，已是連續5個月呈現負增長的格局。主要原因為進口商品價格同比大幅下跌，後者主要因國際大宗商品價格下行所致。事實上，內地企業亦於3月份作出囤積部分主要商品的行動，帶動相關商品進口量於當月增加。
內地次季進口料改善
上述的情況實際顯示出中國進口表現可能將於今年第二季呈現改善的跡象。除此之外，部分主要商品的進口量於3月份增加，實際上，亦反映內需狀況未如外資憂慮般疲弱，一方面，因中國政府早前實施的穩增長政策，其正面效應已陸續浮現；另一方面，市場已開始預期國際大宗商品價格將止跌轉穩，促進部分企業已開展增加相關商品庫存的佈局。
預期市場對政策憧憬連同經濟於下半年轉穩的預期，將有利內地A股延續牛氣衝天的態勢，不過，亦預計滬A股於短期內處於高位的震盪風險亦將增加。 (筆者為證監會持牌人)
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