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康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
中國利郎(01234)主要於中國從事生產及銷售男裝及相關配飾業務，並以主品牌「LILANZ」及副品牌「L2」提供產品，兩者於去年的收入佔比分別為90.4%及9.2%。而截至去年底，集團合共有2,783間「LILANZ」零售店，及296間「L2」店。為進一步整頓零售網絡，公司於去年淨減少397間低效益的「LILANZ」零售店，同時亦淨增加21間「L2」品牌零售店，而其他店舖的裝修整改計劃則預計可於今年上半年完成，屆時有望進一步提升整體效率。
於今年首兩個月，集團的同店銷售增長為5%至6%，高於去年全年的4%，管理層期望今年全年可有5%至8%的增長。同時，公司亦指出，雖然國內零售市場仍然不景氣，但去年已達至低谷，加上存貨問題顯著改善，相信今年服裝行業有好轉。集團亦對今年秋冬季訂貨有信心，而公司今年繼續提質不提價的戰略，冀可提高競爭力同時，亦可保持毛利率於42.6%。
手持27.9億 財務健康
公司去年多賺8%至5.55億元人民幣，營業額則同比增加5.85%至24.33億元，當中上衣仍是主要銷售產品，佔總收入近70%。期內平均存貨周轉天數較2013年減少8日至68日，應收貿易賬款周轉天數亦下降10日至70日。另外，去年經營活動所產生現金淨額5.68億元，期末手持現金27.9億元，反映整體財務狀況仍然健康。
展望未來，公司旗下兩個品牌將採取不同的開店策略，當中「LILANZ」的開店與關店數目持平，並將街舖轉至商場，開設大型店舖，及合併一些低效益店舖，主因商場店舖人流較多，而且租金亦有所下調。而另一品牌「L2」則淨增加分店約20至30間，並集中在河南、陝西、湖南、湖北等地增長潛力相對較大的省份。現時股份的預期股息率約為7.3%，加上下半年訂貨額有望穩步增長，值得投資者留意。 (筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份權益)
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