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雖然內地最近公布上季GDP增長率放緩至7%，與市場預期相符，但零售銷售與工業生產等數據不佳，引發投資者對於經濟前景的擔憂，加上新股IPO所產生的資金排擠效應，均未能扭轉內地官方放寬資金投資港股限制的消息持續發酵所帶動的升勢。儘管A股及港股市近期升勢非常顯著，我們持續建議進取型的投資者於其基金組合持有中國股票基金，而我們將與大家分享對內地及香港現時投資取態的睇法，以及適合進取型投資者的資產配置。 ■東驥基金管理研究部
假設，有穩定收入、三十歲、沒有家庭負擔、風險取向為進取型的單身王小姐，決定動用三十萬的資金，利用一筆過的形式來講買基金，以捕捉不同地區及板塊的升浪。我們會建議她利用東驥的平台服務，令她可以利用最低成本帶來最多選擇，而研究部認為以下的配置較為適合王小姐。(圖)
事實上，美國股市已連續上升了6年(老牛)，在強美元下，債券投資者唯有選擇美債，因為歐洲推行量寬，德國債券的2年或5年債券均為負利率，10年債券僅有0.1%；美國及日本10年期債券息率分別為1.9%及0.3%，即19倍及6倍多！這解釋美債為何仍可吸引投資者及願意在高位買入/接貨。
A股估值偏低具吸引
從估值而論，中國股市仍然吸引，CSI300平均預測市盈率為16.4倍，現時只有13倍；MSCI中國平均市盈率為12.7倍，其平均市賬率(P/B)約為2倍，現時只有1.4倍，可見中國股市的估值並不昂貴。難怪鄧普頓的麥樸思亦改變調子，建議出售美股及轉投中國股市的懷抱。因此，於建議組合內，中國基金的比重為40%。
生科及健康護理有景
其他資產配置方面，截至2015年4月9日，納斯達克生技指數與紐交所健康護理指數於年初至今分別錄得21.1%與10.5%的回報，而於疾病醫療的創新突破持續、人口老化與新興市場需求上升趨勢、整體板塊盈利增長不俗，以及行業內繼續有併購活動進行。我們認為生化科技與健康護理的前景樂觀，但由於香港現時並沒有任何受證監會認可的生化科技股票基金發售，故我們建議動用佔全組合的20%資金，吸納前景同樣不俗的健康護理股票基金。
最後，隨着歐元區三月的Markit採購經理人數據反映，區內服務業改善情況較製造業佳，且主要來自於內需成長帶動，加上德國也擺脫通縮陰影，消費者及企業信心持續上升、意大利與西班牙經濟也出現改善，以及企業盈利也錄有不錯的表現，顯示歐央行（ECB）的量化寬鬆（QE）政策逐漸奏效，故我們建議動用佔全組合的10%資金，吸納歐洲股票基金。
（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
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