|
太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明
就加快改革而言，國企改革、財稅金融改革、價格改革、農業農村改革、對外開放、民生改革值得關注，尤其是國企的大型化與改革的推進，是未來的重要看點。央企強強聯合可能將提速，成為投資熱點。
證監會呵護股市慢牛意圖明顯。A股近期呈現震盪上行走勢，量能持續放大，至今上證綜指漲幅已超過一倍，屢創超過7年多新高，監管層在肯定牛市有助於經濟發展的同時，也屢屢提示市場風險，並推出規範兩融業務以及加快新股發行節奏，以抑制牛市行情。
不過，昨日A股兩市高開高走，上證綜指漲3.04%突破4,500點，促使大盤繼續上行有多個利好，而重組題材湧現是原因之一。
兩桶油整合傳聞推升大市
證監會在上周五釋放了併購重組的大利好，本來已成為本月股市主流的央企重組，經過周末的醞釀，大盤藍籌股整合預期強烈，兩桶油合併傳聞助力股指創新高，央企改革概念集體爆發。
證監會上周五發佈了修訂後的《第十四條、第四十四條的適用意見─證券期貨法律適用意見第12號》，主要內容包括擴大募集配套資金比例和明確募集配套資金的用途等。本次修訂的最大亮點是，將募集配套資金比例從25%擴大至不超過擬購買資產交易價格的100%。
此舉進一步發揮資本市場促進企業重組的作用，加大併購重組融資力度，提升資本市場服務實體經濟的能力，為國企合併鋪路。
今年政府工作報告提出，要實施「中國製造2025」，沒有央企的大重組、大整合，計劃就難以順利實施。「一帶一路」在讓高鐵走出去的同時，展現了中國裝備和中國製造的實力和能力，使更多的行業成為受益者。
大規模合併可免惡性競爭
從另一方面看，央企在分類基礎上進行大規模兼併重組，特別是完全競爭性行業，資源要素進一步集中，可防止類似中國南北車在參與全球項目時出現同業惡性競爭等狀況。因此，國企改革和結構調整、轉型升級決定了部分央企的合併重組是大概率事件。
2015年既是「十二五」計劃最後一年，也是全面深化改革的「關鍵之年」。改革將繼續沿既定方向穩步推進，部分實質改革措施將於今年落實，預計國企改革將有所作為，這是制度紅利之所在。
央企大整合時代來臨，為資本市場打通了結構調整的新管道，也為股市造就了一個又一個的投資熱點。市場預料2015年下半年將出現一個比較大的國企兼併重組浪潮，首批改革試點企業無疑將首先受益。不過，值得注意的是，部分具有改革重組預期的央企個股已經被輪番爆炒，估值明顯偏高，走勢已見轉弱。例如，本輪行情的龍頭中國南北車自去年10月底傳出整合消息後，至今已上漲多倍，兩股近期不時逆市下挫，其H股昨天分別逆市跌2.7%和3.2%。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
|
