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比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理 何天仲
上月蘋果公司研發的Apple Watch正式上市，市場反應熱烈，一眾相關股票也受到追捧。不過，為Apple Watch供應觸覺引擎（Taptic Engine) 的瑞聲科技（2018）隨後被傳出有部分產品出現問題，其股價應聲大跌。本周筆者推介瑞聲科技，因其為全球領先的各種微型聲學及非聲學器件供應商，顯著受惠智能手機等電子產品之普及，增長前景廣闊，惟目前股價對負面消息或已過度反應，現低吸良機，值得留意。
一季度業績表現強勁
業績方面，據瑞聲科技發布的業績報告，截至2014年底，集團上年錄得收入88.79億元（人民幣，下同），按年增長9.7%，毛利按年上升6.3%至36.78億元，純利則按年下跌10.08%至23.17億元。而據集團公佈的今年一季度業績，收入及毛利分別同比增加24.31%和28.28%，至23.04億元和9.56億元，純利為6.06億元，同比上升24.48%。今年一季度集團毛利率為41.5%，略高於上年同期的40.2%及上年四季度的41.1%，業績改善顯著。
其中，今年一季度非聲業務表現強勁，其收入按年大增687.3%，佔總收入比逾四成，是業績增長的主要動力。但同期聲學業務表現遜色，其收入同比下滑23%。非聲器件主要包括觸控馬達、無線射頻及天線等，而聲學器件主要包括揚聲器、受話器及麥克風等，該些產品主要用於智能手機、可穿戴式裝置及筆記本電腦等電子產品上。由於新興市場智能手機及ipad等需求仍然旺盛，成熟市場也存在較大的換機需求，集團增長前景廣闊。
另外，雖然集團Apple Watch訂單或會流失至競爭對手Nidec，但由於Apple Watch觸覺引擎的收入佔集團總收入比重不大（估計不會超過一成），對整體業務影響有限。集團微型聲學及非聲學器件研發及生產能力突出，且與三星及蘋果等公司合作多年，料該次事件妥善處理機會大。
股價方面，瑞聲科技5月18日收市價為45.2港元(下同)，已由上月高位回落超過兩成。目前集團市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為19.17倍和4.86倍，並不算貴，若考慮到其廣闊的增長前景，當前不失為低吸的好機會，投資者不妨在現價買入，目標價60.0元，止蝕38.0元。
本欄逢周二刊出 (筆者為證監會持牌人)
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