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國浩資本
本行認為華虹半導體（1347）的長線增長前景將受惠於「中國製造2025」的政策，並因而給予買入的建議。中國政府視內地製造的半導體為策略性的產品並將會是經濟增長的關鍵。在華虹半導體於2014年10月上市後，公司坐擁龐大的淨現金，並處於一個有利於拓展其產能的位置，以滿足智能卡市場（尤其是內地銀行的智能卡）的高速增長。華虹集團、上海聯和投資和日本電氣分別擁有公司33.9%、26.5%和9.6%的股權。現在其股價比11.25元的上市價高5.78%。
華虹半導體在上海營運三座200mm晶圓厰，截至2014年底的月產能為129,000片，其200mm晶圓製造能力在中國名列前茅。其生產的半導體被應用於智能卡、微型控制器單元、汽車智能、智能電網、LED照明、可穿戴設備及連接物聯網的傳感器。公司生產的智能卡芯片佔全球產量的50%。華虹半導體準備繼續增加其200mm晶圓製造能力，分別將2015年年底和2016年年底的月產能提升8%和18%至139,000片和164,000片。
擁3.87億美元淨現金利拓展
華虹半導體2014年的營業額及盈利分別按年升13.7%及50.5%至6.646億美元及9,300萬美元。中國在2014年仍是公司的最大市場，佔整體營業額的54%。盈利增幅強勁主要是源於收入增加及產品結構優化從而令毛利率由21.5%提升至29.8%，而產能利用率亦由84.0%改善至93.5%。在2015年第1季，公司的營業額按年增加12.5%至1.661億美元，而盈利按年升22.3%至2,480萬美元。毛利率進一步擴闊至30.5%，而產能利用率亦改善至96.1%，因來自智能卡及分立器件的需求增加。截至2015年3月31日，公司擁有3.87億美元的淨現金，而在未來3年公司的平均股息派發率將不低於30%。
根據彭博數據顯示，公司的2015年及2016年盈利將分別按年升10.6%及18.4%至1.03億美元及1.22億美元。由於上市發行新股的攤薄效應，每股盈利在2015年將會跌8.7%，然而在2016年將會升18.4%。股價現時相當於1.0倍2015年市帳率及15.3倍2015年市盈率。本行認為相比於同業而言其估值相宜，為長線投資者提供一個良好的投資價值。同類型公司如中芯國際(0981)現時的股價相當於2015年1.3倍的市賬率及16.4倍市盈率。本行建議買入華虹半導體，12個月目標價為14.0元(昨收11.9元)，基於1.2倍2015年市賬率。市場共識目標價為12.8元。
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