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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
上證綜指周二震盪，權重股普遍未能延續周一強勢，令上證綜合指數由盤中的5,147.45點(最近7年半以來最高水平)回落，在權重股全線下跌，以及當炒概念股受壓的拖累之下，上綜指曾失守5,100關卡；其後，市場憧憬人民銀行將進一步寬鬆貨幣政策，來降低實質利率及企業融資成本，幫助銀行及地產股類收窄跌幅。
上證綜指終盤重上5,100關卡，於5,113.5點報收，跌0.36%；儘管創業板指數盤中曾跌破3,700關卡，但最終依然能收復3,700失地，終盤輕微升0.03%。滬深兩市成交金額則未能維持於2萬億元人民幣水平，只有約1.93萬億元人民幣，昨天表現較突出的股類為煤炭股，中國神華(601088.SS)及中煤能源(601898.SS)等齊漲停，主要受惠重組概念。
經濟面臨通縮威脅升溫
中國5月份的居民消費價格指數(CPI)及工業生產者出廠價格指數(PPI)表現皆較市場預期遜色，成為昨天滬深股市早盤回落的導火線，因數據反映內地經濟面臨的通縮風險進一步上升，而貨幣政策似乎未能有效扭轉中國經濟步向通縮威脅的趨勢，故此，觸發部分資金由權重股離場，對市場氣氛與情緒構成不利影響。
中國5月CPI同比上升1.2%，略低於市場預期的1.3%，主要受去年同期高基數效應以及食品價格環比回落所影響。事實上，5月份非必需消費品及服務價格支撐整體價格表現，當中，服務價格同比上升2.1%。5月份CPI對比4月份，環比下跌0.2%，反映內需面臨弱化壓力，亦是市場較關注的領域。
至於5月份的PPI更展示上游的通縮壓力有增無減。當月PPI同比下降4.6%，略差於市場預期的4.5%同比跌幅，環比下降0.1%，數據反映內地去庫存的過程依然未結束。基於中國PPI的通縮壓力持續，而CPI的按年升幅下降，表明實際利率上升，意味人行未來有需要進一步降息，來調低實際借貸利率。(筆者為證監會持牌人)
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