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第一上海首席策略師 葉尚志
6月17日。港股大盤連跌兩日後，出現震動企穩的動作，但是總體反覆向下的短期趨勢未能改觀。市場謹慎觀望氣氛未散，港股成交量仍低企於1,200億元的近期偏低水平，顯示資金入市的積極性未有增強。在短期不明朗因素的困擾下，全球主要股市已同步進入了下跌調整周期，各自的調整節奏、面對的原因，都不盡相同，但是在短期內都會有互相影響的狀況。因此，外圍股市的下跌調整是否已到位，是我們判斷港股尋底行程是否完成的指標之一。而目前，在港股大盤未能擺脫尋底走勢之前，建議在操作上要保持謹慎、未許過分激進，可以預留好足夠現金、準備好買貨名單來等候抄底。
恒指昨日出現反彈，在盤中曾一度上升314點高見26,881，主要是受到A股的帶動，而估值比較低的內銀股，表現相對突出，交行(3328)深化改革方案獲批，是焦點所在。恒指收盤報26,754，上升187點或0.7％，而國指收盤報13,415，上升162點或1.2%。另外，港股主板成交量有1,208億多元，沽空金額錄得有115.1億元，沽空比例9.52%，是近來比較高的比例數字，空頭有趁反彈建倉的跡象。至於升跌股數比例是1,100：479，而日內漲幅超過20%的股票有20隻。
歐美股市進入調整周期
外圍股市方面，受到美元過強、利率趨升的影響，美股道指在5月19日創出歷史新高18,351後，已進入了反覆調整的走勢，以最基本的5%調整幅度來算，道指下調目標在17,433。另外，在歐元區國債息率回升的形勢下，加上希債問題憂慮重燃，都是對歐洲股市構成壓力的因素。以德國DAX指數來看，從歷史高位12,390調下來已超過了有10%，但是調整弱勢未能改觀，要回升至11,500以上，也就是歐洲央行在3月初正式宣布推出買債量寬計劃時的水平，才可望發出走勢回穩的信號。
A股累漲大 後市看基本面
至於A股方面，上綜指連跌兩日後，昨日出現先跌後回升，漲了1.65%至4,967收盤。目前，我們還是維持這個觀點看法：A股這一波政策牛，從去年11月人行首度減息後展開，上綜指由2,500漲到了近期的新高5,178，已累漲了有一倍，估計由政策推動產生的刺激推動力，將會有所弱化，未來更多可能要看實體經濟方面的情況，要看政策的利好因素是否已傳導至實體經濟方面去，才可以給到A股站上更高一級台階的基礎。技術上，上綜指在5,000以上有形成短期頂部的可能，後市傾向回整，4,500至4,700是調整目標區，而滬深300股指期貨將於周五交割結算，有加劇市場短期波動性的機會。(筆者為證監會持牌人)
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