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■司馬敬
希臘債務談判無果延至周六再續，引起歐美股市齊跌，惟美股隔晚三大指數跌幅尚屬溫和。周五亞太區股市普遍偏軟，但內地股市則出現孖展斬倉性的連環崩跌，上證指數由4,457點瀉至4,140，最終大瀉335點或7.4%，收報4,193。影響所及，港股亦難免受衝擊，失守10天、20天線後，下墮至26,522的月內低位，收市略反彈上26,664，全日大跌482點，成交增至1,512億元，內銀、內險等急挫。港股半年結前受A股大跌拖累，再回落至月內26,553的低位，收市仍企穩其上，顯示港股早前尋底反彈的支持位仍發揮支持作用，相對A股破底而下，表現已相對硬淨，能否成功築底，有待A股喘定。希臘債務談判今天繼續，倘希臘最後讓步達成協議，下周港股應有力反彈。
內地A股一洩如注，並非因經濟、金融發生動盪，主要是中證監收緊高槓桿融資的延續效應，當上證指數接連跌穿4,400、4,300、4,200之後，便引發連串的斬倉效應。依據時間表，中證監已規定由七月一日起禁止場外配資活動，近日A股大跌後反彈再插水，與市場資金去槓桿化有直接關係。
A股兩周瀉兩成確驚人
今周A股再瀉6.37%，連同上周暴瀉逾13%，兩周狂瀉兩成，蒸發數萬億計，堪稱大浪淘沙，去槓桿化何其速！
對於A股大幅下跌，中證監發言人張曉軍昨日表示，這是市場前期過快上漲的自然調整，是市場自身運行規律的結果，有流動性波動，投資去槓桿等因素疊加的原因。佢同時強調經濟向好趨勢沒有改變。
張曉軍表明，前期證監會出台了關於融資類業務的規定，是為了實現市場逆周期調節，維護穩定運行，證監會將繼續依法履行監管職能，抑制違反賬戶實名制的場外配資活動，同時堅決打擊市場違法違規，對市場反應集中的大股東、董監高人員違反承諾規定的減持行為依法查處。
話說回來，中證監加強規範場外配資、高槓桿活動，避免泡沫愈滾愈大，既有必要，也有利大調整後的A股更踏實發展，故昨天中證監言論，應不會加劇市場過度拋售，反而令市場認知屬逆周期調節舉措。
人行周四大手筆重啓逆回購350億元，只屬七天期，表明是為紓緩半年結的資金壓力。市場解讀人行突推逆回購，市場資金紓緩，變相令月來憧憬降準的預期落空，也成為昨日A股冧市的利淡因素之一。不過，大量數天不到半月的流動性，還是要回籠的，唯有降準始能釋出長期資金支持實體經濟及配合結構轉型。經4月20日降準一個百分點後，大銀行的存款準備金率為18.5%，在國際上仍屬偏高，人行有條件再降準，吸收今年頭四個月的操作經驗，宜早不宜遲，人行降準預期不會因重啓逆回購而消退。
希臘債務協議機會一半半
圍繞希臘的最新發展，德國財長朔伊布勒表示，歐元區同希臘就改革換取貸款的商討，達成協議的機會是「一半一半」。他批評希臘提出的方案只集中在加稅，未有涉及削減開支。且看周末歐央行及國基會能否有好消息公布。
公司動向方面，金利豐金融(1031)昨天申請停牌，傳獲內地財團及基金入股。此外，中煤能源(1898)發盈警，預料集團截至6月30日止，半年業績將會轉盈為虧，虧損介乎約8億至12億元人民幣之間，原因是受到宏觀經濟增速放緩、煤炭行業過剩和需求不足，令價格持續下跌所致。
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