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匯業證券策略師 岑智勇
雖然今年並未有出現「五窮」，但並不代表港股市場能安然無恙。原因是踏入7月，港股在歐債及中國因素夾擊下，最多跌近2,700點，相當於在短短一周之內，恒指蒸發了超過一成市值！面對如斯情況，筆者平常使用的系統，近日也沒有利好訊號出現。這也難怪，原因是近日港股多次出現逾1,500隻股份下跌，跌勢甚為全面。但從另一個角度去看，在近期大跌之後，現時恒生指數及國企指數的市盈率（PE）分別為9.94倍及8.19倍，估值較A股、歐美及其他主要市場都便宜，是一個作中長線吸納的機會。
對相對保守的投資者而言，大可以趁低買入盈富基金（2800）或恒生H股ETF（2828）等追蹤恒指和國指的ETF，作博反彈之操作。另一個可考慮的做法，是在指數中尋找較具潛力者，但風險也會相對較高。在恒生指數和國企指數成份股中，筆者以不同條件去做篩選，首先是找出較高貝他系數（Beta）的股份。由於這類股份的股價變化幅度會較指數為高，一旦大市回穩，這類股份的反彈力度或會高於指數。在恒指及國指成份股中，Beta值較高的股份為海通證券（6837），達1.57倍。
海通證券高貝他值可留意
然而，海通證券在7月8日曾因要回購股份而申請停牌，股份復牌後出現急跌，相信要在補跌完成後，才能成為博反彈之選。海通證券的例子正好說明，在大跌市中申請停牌，投資者也會待股份復牌後把股份沽出，難逃一跌﹗其他Beta值較高的股份還包括百麗國際（1880）、中國人壽（2628）、中國太保（2601）、新華保險（1336）及中國太平（0966），全都是與內地或金融業相關，都可待市況回穩後，多加留意之選。
百麗國際股息高達7.7%
另一方面，股息率高的股份，也能提供防守性。在恒指及國指成份股中，以百麗國際（1880）的股息率最高，達7.7%。然而，集團早前公布的首季度同店銷售並未如理想，只宜作短期炒作，未必是長線投資的理想對象。至於其他股息率高於6%的股份，包括匯控（0005）、金沙中國（1928）、利豐（0494）及農業銀行（1288）。
最後，筆者在恒指及國指成份股中，找出股東回報率（ROE）高於20%，而市賬率（PB）低於1倍的股份，結果包括領匯（0823）及民生銀行（1988），兩者的ROE分別為25.4%及20.3%；PB分別為0.86倍及0.99倍，估值甚為吸引，皆可考慮在市況低迷時，作中長線的吸納。
（筆者為證監會持牌人，
沒持有上述股份權益）
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