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希臘危機、中國股市大跌與美國加息等不確定性影響下,後市應如何投資?希臘危機暫得緩解,雖仍有許多不確定性,但整體事件和可能的衝擊都已被充分了解,與雷曼事件當時的狀況大不相同,所以金融市場反應相對平靜;此外,未來美國加息前景多已反映在價格上,投資策略上仍以分散配置不同債券為主,避免為追逐較高收益而承擔過多風險。至於近期股市大跌對中國而言是市場面的衝擊,但不是經濟面的衝擊,這反而帶來了投資機會,在亞股投資上建議以中國、韓國等北亞國家為重,而中國股市則可留意改革(Reform)、消費(Consumption)與逆向投資思考(Contrarian)等「R、C、C」題材,從中發掘價值回升契機。
聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監狄儂指出,希臘債務暫時得以延展,雖然後續在償債與經濟上的挑戰仍大,但希臘事件對全球經濟與金融市場不至於造成2008年雷曼事件般的衝擊,原因有三:首先,希臘GDP佔歐元區整體比重不到2%,對歐元區經濟造成實質影響有限。再者,多數希臘債券都已從民間轉移至其他歐元區政府、歐洲央行與國際貨幣基金 (IMF) 等較穩固的債權人手中,外資銀行對希臘的曝險部位也於近幾年內大幅下降。第三,即使希臘事件的衝擊擴散至歐元區周邊國家,但歐洲央行已準備相當充分的政策工具來避免危機失控,投資者不必過度擔憂。
美加息消化 債券投資分散
至於美國加息,是否會影響固定收益投資?狄儂認為,聯儲局加息的可能影響,大多已反映在當前的市場價格上。目前美國高收益債平均收益率約為6.5%,高於前些時候的5%,價格屬於合理水平。在投資策略上,聯博維持分散配置不同券種,不為追求收益而過度承擔風險。此外,狄儂認為希臘未來不確定性仍高,在固定收益投資上建議暫時避開希臘,但可留意歐元區周邊國家因市場波動而造就的收益機會。
A股大跌未損經濟面
至於中國方面,聯博亞洲股票基金經理人李士德認為近期股市的下跌,並沒有立即影響經濟基本面;中國經濟近年來雖然放緩,卻處於相對穩定的狀態,銀行與金融體系也展現了穩定的跡象,例如銀行間拆款利率和人民幣匯價都沒有呈現壓力的徵兆。最主要還是市場面,中國政府對於股市融資活動過熱祭出限制措施引發市場反應,但在目前中國改革方向不變之下,仍可茞援颿鬮羆W長的題材,如改革、消費和逆向投資思考。
看好消費題材及內房回升
在改革方面,許多產業都在持續改革當中,使得市場也進一步反映企業績效的改善,例如電信或公用事業等領域。在消費方面,消費者支出是中國增長最為穩健的部分,這個趨勢目前可望持續,目前較看好汽車與家電等。至於逆向投資思考方面,市場對某些領域如不動產市場的看法過於悲觀,但中國政府實際上支持房市的發展,最近的不動產價格數據也顯示房價出現復甦,因此出現了一些值得探尋的投資機會。
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