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■分析認為，「惡意沽空」的戰場根本不在內地，而是在新加坡。圖為內地一家證券行的營業廳。 資料圖片
興業證券香港副總裁（客戶投資組） 湯紹彰
7月17日為 A股期指結算。當日A股升了3.5%，大家認為國家隊已經戰勝，但其實一直提及的「外資」，「惡意沽空」的戰場根本不在內地，而是在新加坡。為何這樣說呢？因當天中國的A50 IF 7月結算的合約只得8,000張，但可留意的是，新加坡未平倉合約於7月17日高達500,000張以上。
至於挾倉之說則是市場認為阿爺無可能讓這些淡倉大勝，所以該周在這憧憬下A股能逆新興市場全線走弱之勢，獨自抽升2.87%，但由於國指沒有中央祝福，與A股背馳而跌1.4%收市。
外資對沖多選擇新加坡
其實戰場在新加坡已經不是第一次，80年代日本也是這樣。而且跟中國現在的背景也有點相似，大家對外均是相對封閉。現在內地的股指期貨，只限於內地投資者買賣，所以國外投資者若想對沖，基本上都會選擇新加坡，不過今次做淡那一方個人有點贊同石鏡泉前輩的觀點，可能真的不是大家所認為的外資。
外資唱淡中國至少5年，成效其實已經明顯。除了對上一年外，A股足足被外國股市拋離5年。美國的股市現在是正處於創歷史新高階段。A股今年發力追，但離2007年的6,000多點還有相當的距離。但值得留意的是，當今年中央全力催谷股市，讓大家見識了A股式的上升有多誇張，加上A股一向封閉式的市場，中央政策重點明顯放於股市，會是什麼人要與中央對着幹？
公安介入跨期操作有因
外資貿貿然因A股升幅過急便大手做淡，個人覺得不太合理，不過由於事情發生在中國市場，有人為了在中國境外拿一筆「乾淨」的錢，機會也不無可能。即是先在新加坡沽空，再在中國蝕沽自己的股票，壓低指數。那在中國蝕沽的股票卻會在新加坡沽空的期貨上賺回來。這也是為何中央要界定惡意沽空是跨境、跨期操作，更要引入公安去調查的原因。
觀乎美國居然會不小心把數據外漏來引起市場恐慌，若我是外資的話，今次目標相信是整個新興市場會更為划算。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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