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第一上海首席策略師 葉尚志
8月25日。港股大盤連跌七日後，初現技術性反彈的跡象。環球股市出現了骨牌式殺跌行情，最終連最強的美股，亦都倒下來了。美股道指在周一盤中一度下滑超過1,000點，低見15,370的一年半新低。全球貨幣匯率的波動，是引發目前全球金融市場不穩定性的源頭觸發點，估計要在全球貨幣匯率趨穩後，才可以給到股市帶來較紮實的反彈基礎。目前，港股大盤短期波動性風險未除，會重點關注人民幣和美元的走勢，而期指市場將於本周五結算，轉倉掉期活動有加劇大盤波動性的可能。
恒指出現巨幅震盪後收穩，日內波動區間範圍在20,865至21,871之間，但是恒指在區間內走了一波N型行情，來回的走了兩個半趟，波動性異常激烈，一方面是受到美股道指期貨在亞洲市交易時段反彈的刺激，另一方面，內地A股持續跌勢，上綜指跌穿了3,000整數關，卻對港股大盤構成壓力。恒指收盤報21,405，上升153點或0.72％，國指收盤報9,514，下跌88點或0.91％，連跌第八日。另外，港股主板成交量有1,344億多元，而沽空金額進一步增加至175.4億元，沽空比例13.05％，連續第七日超標，多空對戰進入關鍵白熱化階段。至於升跌股數比例是710：950，日內漲幅超過10％的股票有35隻，日內跌幅超過10％的股票多於50隻。技術上，恒指有初現反彈的跡象，但是仍需要消息來刺激，可假設階段性底部已在20,865出現，而重要圖表阻力區在22,000至22,500。
人民幣貶值降溫
匯市方面，人民幣和美元是目前的兩個主要觀察目標。人民幣是亞洲和新興市場的代表，今天的中間價報在6.3987，跟隨美元的弱勢，在岸人民幣CNY最新報6.4143，而離岸人民幣CNH報6.4800，人民幣在這幾天兌美元是貶值了，但是CNY和CNH差價卻出現收窄，顯示貶值預期有降溫跡象。而亞洲貨幣指數ADXY，連挫三日後亦初現反彈，最新報107.3。美元是主要儲備貨幣的代表，美元指數連續急跌了四日，由97水平下跌至目前的93.6，進入了短期關鍵時刻。走勢上，93是重要圖表關口，如果守不住，美元指數將會創出7個月新低，短期跌勢將出現深化加劇，對於歐美股市來說，有構成新一輪沽壓的機會。
至於中期走勢方面，全球經濟以及內地宏觀面，會是主導因素。而港股目前正在面對幾年一次的股災式下跌，貨幣匯率波動是觸發點，而市場對經濟前景感到憂慮卻是根本。市場信心是受到破壞了，需要一段比較長的時間恢復過來。而港股短期超跌了，在一些好消息帶動下，會有反彈的空間機會，但是在一些根本性因素未有改善過來之前，未容過分看多、並要保持高度風控。 (筆者為證監會持牌人)
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