|
比富達證券(香港)市場策略研究部高級經理 何天仲
今年內地社會用電需求持續回落，發電行業的發展也進一步分化。截至6月底，今年上半年全國規模以上電廠發電量僅同比增長0.6%，其中火電發電量同比下降3.2%，但水電、風電及核電發電量卻分別同比上升13.3%、26.2%及34.8%，清潔能源表現優勝。本周筆者推介華電福新（0816），因其為內地領先的多元化清潔能源供應商，業績增長穩定。目前集團裝機量仍在持續提升，增長前景吸引，加上估值處於相對低位，值得關注。
據集團公佈的中期業績報告，截至今年6月底，集團今年上半年錄得收入74.95億元（人民幣，下同），按年增長11.9%；經營利潤同比微跌0.8%至25.4億元；股東應佔利潤按年上升11.7%至11.69億元。期內集團控股裝機容量同比上升18.6%至1.25萬兆瓦，其中風電及太陽能裝機容量分別同比大升37.5%和57.5%。期內水電、風電、煤電及太陽能業務對經營盈利的貢獻佔比分別為16.19%、45.1%、30.63%和8.75%，清潔能源是集團未來最主要的發展方向，而風電成為了對盈利貢獻最大的分部。
業務增長能見度高
期內集團風電業務表現出色，上半年集團風電新增裝機量為108MW，全年料可達到1.5GW，且按集團規劃，未來2至3年風電新增裝機量將會繼續保持在1GW至1.5GW規模，風電業務將保持擴張勢頭。目前集團投資的風電主要集中在甘肅、新疆及吉林等地，上半年該些區域的限電達到17.5%，隨着該些區域的特高壓輸電線不斷完善，限電情況將有所改善，風電產能仍有進一步提升空間。
另外，上半年福建遭受枯水期，集團水電業務表現遜色，不過下半年水量充足，水電業務改善機會大。煤電方面，今年煤電電價雖有所下降，但由於煤炭價格也出現下跌，預計生產成本的減少可抵消電價下調的負面影響。核電方面，下半年福清1號機組需進行大修，估計停運約3個月，不過2號機組今年底有望投入運行，核電業務明年上半年或將迎來大增長。
估值方面，以10月12日收市價3.13（港元，下同）計，華電福新對應市盈率（P/E）和市賬率（P/B）分別為10.87倍和1.36倍，考慮到集團較明朗的增長前景，估值相當吸引。集團清潔能源佔比高，擴張勢頭勁，且長遠受惠國策支持，值博率高，建議在3.0元附近買入，目標價4.5元，止蝕2.6元。（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
本欄逢周二刊出
|
