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■摩根大通中國首席經濟學家朱海斌。 資料圖片
香港文匯報訊 在當前特別提款權貨幣籃子安排下，美元、歐元、英鎊和日圓四種貨幣的權重分別為41.9%、37.4%、11.3%和9.4%，人民幣若被納入SDR貨幣籃子，最新分析估計人民幣在SDR的權重將佔到近14%，超過英鎊及日圓的權重。
摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，根據國際貨幣基金組織，貨幣權重本身是結合發行人所在國出口和其他國家將該貨幣作為外匯儲備而持有的金額而得出，均以特別提款權單位表示。根據最新數據，出口和儲備相對比重分別為60％和40％。
基於上述兩項指標，中國的出口（包括貨物和服務出口）在2014年為23,410億美元，相比日本（7,360億美元）和英國（8,350億美元）高出兩倍，僅小幅低於美國的水平（23,520億美元）（不確定歐元區出口數據是否不應包含在歐元區內的出口量）。相反，外匯儲備數據顯示人民幣計值敞口在2014年僅為760億美元，遠低於美元（38,390億美元）、歐元（13,470億美元）、英鎊（2,310億美元）和日圓（2,370億美元）。
朱海斌認為，如果人民幣納入新特別提款權貨幣籃子，其權重將遠高於英鎊和日圓的權重，但仍將遠低於美元和歐元。IMF 8月報告建議人民幣在新的特別提款權貨幣籃子中權重將為14%至16%，與摩根大通計算得出的結果也基本相同。
IMF或逐步調升人民幣權重
也有經濟分析師認為IMF會逐步調升人民幣在SDR的權重，彭博經濟學家陳世淵認為，基於風險管控的考慮，人民幣若被納入SDR，佔比區間預計在5%-15%之間，未來隨着人民幣國際化，存在進一步調高人民幣權重的可能性。法巴銀行新興市場策略分析師Wike Groenenberg也認為，人民幣初始權重有可能在8%-11%，最終應能達到14%左右。
Wike Groenenberg預計，在下一次5年一度的審查可能會將人民幣權重上調，因人民幣首次加入、資本項目尚未完全可兌換，且隨着中國經濟的發展，人民幣在國際交易中的使用程度還會提升。
朱海斌認為，人民幣納入SDR也將影響SDR的利率，SDR利率是基於SDR貨幣3月期國債的利率水平每周進行調整。自2014年10月起，SDR最低利率水平設為0.05%。美元、歐元、英鎊、日圓最近三個月國債利率分別為0.04%、-0.36%、0.48%和0.00%，因此最低利率就構成了一個具有實際約束力的下限。3個月人民幣國債利率為2.286%，如果納入，將使特別提款權利率約提高22個基點。
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