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上周A股連升3日，上證綜指3日累升8.2%。不過，港股受制於美國加息陰影，好淡兩陣小心翼翼，恒指在23,000點爭持，最終一周仍升227點或1%。
上周一本欄《美元偏弱 港股反覆向好》一文指出：「聯儲局議息後，美股上周曾經過出現反覆，但最終仍然向上。不過，港股還是聞到加息的味道，反彈過程出現波折......另一方面看，雖然近期市場出現反彈行情，但港股市場目前估值水平仍然較低，估值低及高息股仍有可為。」
上周四港股受內地傳媒廣泛報道人行行長周小川撰文，稱「今年還要推出深港通」消息，恒指一度急升773點，其後人行澄清「文章摘自周小川5月的講話」，港股理應出現較大跌幅，但最終仍大升485點，成交突破千億港元。可見港股在估值偏低的市況下，反彈動力頗強。
怕美國加息 地產股調整
不過，由於受加息因素的影響，港股在反彈過程中還是出現波折。上周五A股保持強勢，港股未能受帶動，恒指跌183點或0.8%，報22,867點，反映港股怕美國加息。耶倫上周三在國會表示12月可能加息後，聯邦利率期貨已經顯示，12月加息的機會率上升至超過一半的58%。受到可能加息的影響，本地藍籌地產股首當其衝，股價普遍下跌。
市場調整的理由，主要在加息，而非中國經濟問題，由於國企股有A股撐場，上周五國企指數只跌0.58%，繼續跑贏恒指。
當晚美國公佈的就業數據，很大程度上決定美國12月是否加息。如果公佈就業數據後，加深市場對加息的預期，港股後市的波動更大。■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羡明
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