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今年來歐美高收益債的差異化走勢，主要來自貨幣政策的不同調，以及能源債逆風所影響，但隨着油價渡過最差的情境，帶動能源債力爭上游，第四季以來美國高收益債逐步擺脫投資的陰霾，與歐洲高收益債走勢有漸趨一致的情形。累計第四季以來美銀美林美國高收益債指數上漲3.05%，同期美銀美林歐洲高收益債指數上漲3.78%，可望營造歐美高收益債雙漲機會。■富蘭克林投
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特指出，歐洲高收益債受惠歐洲央行的政策支持，且企業管理態度偏保守，發債規模較有限度，使得整體的債信品質相對較佳，故今年來高收益債市雖面對多項挑戰，但市場流動性仍在，整體高收益債企業的發行成本持續下降，其中歐洲高收益債的債息成本更已跌破6%(至9月底)、創2006年來最低，顯示出投資者願意以較低的收益水平持有歐洲高收益債，支撐市場表現。
此外，歐洲央行年底前可能再擴大量化寬鬆的舉措，市場預估購債規模有望再增加3,000億歐元，購債期限有機會獲延長至2017年三月，此舉將帶動歐元區實質利率進一步下探，增大歐元貶值的可能性與企業盈利增值效益。因此，雖然歐洲高收益債現階段的評價面不算便宜，但憑藉歐洲的雙低優勢，低利率風險、低債信風險，且隨着聯儲局12月的加息幾率大舉攀升，可再凝聚市場買氣。
油價回穩 能源高收益債可建倉
能源市場捎來曙光，全球原油供需失衡狀況漸趨改善，先前跌深的能源債群起反彈，第四季以來漲幅超過一成的公司債不在少數。富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，油價已趨近低點，反映了供需失衡的最差狀況，投資者應理性看待能源後市，在產能大幅下降之下，全球能源需求正以五年來最快的速度增長，預期2016年原油整體供需將轉為緊俏，空方屆時將有大量回補壓力。而遭恐慌拋售的能源債在回測至2011年低點之後，更着實反映了潛在債信和流動性風險，目前正是逐步建立長期投資部位的時候。
據理柏資訊統計，回溯1986年美銀美林美國高收益債指數成立以來，曾三度歷經超過10%的大波段修正，如從波段低點開始進行定期定額投資，投資一年、二年、三年的平均回報率均有雙位數績效。富蘭克林坦伯頓公司債基金現階段配置能源債約16%，且基金所持債的平均收益率水準已攀升至9.35%，將有機會從能源債的反彈走勢中獲益，並且在當前全球低利的環境下，提供投資者追求較高收益的另一投資選項。
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