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交銀國際
繼11月17日公佈業績之後，金山軟件(3888)股價18日上漲3.7%，19日上漲9.1%。金山3季度投資力度繼續放大，利潤率雖然低於市場預期，但是收入均高於我們和市場預期，也說明了金山的大力投資是有意義的，已初見成效，且利潤率的下降仍在預期之內。
金山雲發展潛力巨大
金山雲致力於提供基礎雲服務，但是由於隨着技術發展，未來雲服務提供商所提供的基礎服務的差異越來越小，金山雲正通過將PaaS層面的成果應用到具體行業，從遊戲、視頻、醫療、金融等行業逐步滲透傳統企業及政府，並與多家企業簽署戰略合作，如與惠普簽署協議在公有雲、私有雲方面深入合作，以及為戴爾提供雲解決方案。基於其對小米的支持，以及在非小米客戶群的擴展，如遊戲公司、醫療公司等，金山雲發展潛力巨大。我們預計雲收入在2015年將超過2億元人民幣，並在2016年增速達到200%以上。看好金山雲的發展潛力和獵豹業務在全球貨幣化能力。維持目標價29.8港元，上調至買入評級。
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