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2015年11月23日 星期一
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理財智庫:利率風險要認清


在聯繫匯率制度下,本地利率大致上跟隨美國息率變動。美國聯儲局為幫助美國經濟復甦推行量化寬鬆政策,自2008年底起,將美國聯邦基金目標利率訂於接近零的水平,這個目標利率是金融市場的重要指標。香港的利率也跟隨美息下調的走勢, 其基本利率在同期內維持在0.5%的水平。多年來,香港市民都習慣了一個低息的經濟環境。

利率可升可跌

然而,歷史數據顯示聯邦基金目標利率與香港的基本利率均經歷周期變動。例如,美國聯邦基金目標利率在2004年中至2007年9月期間處於上升周期,利率最高達5.25%,之後才轉勢下跌。香港的基本利率隨着美國聯邦基金目標利率變動,於2007年升至最高6.75%。

利率變動與資金流動均無法估計,並會受到廣泛的宏觀經濟與市場因素影響。除了各主要經濟體的貨幣及財政政策外,它們的通脹率和失業率和全球經濟情況,以至市場情緒,都屬於其他風險因素,並有可能觸發低利率趨勢和資金流入的情況扭轉。舉例,通脹率突然上升或失業率下跌,都可能引致聯儲局加息。另一方面,如果本地與海外市場出現任何突如其來惡化的情況,例如歐洲的債務問題、中國與其他新興市場的經濟放緩,都可能影響市場信心、引發資金外流。資金充裕可能令股票與資產價格大幅上升,而資金緊絀則可能令股票與資產價格出現調整。如資金流出屬市場預計之外,調整的幅度便可能十分大。

利率與資金流動的轉變,會對整體經濟,以至各種投資帶來重大影響,因為兩者都會影響融資成本和投資者情緒。

加息雙刃劍

散戶投資者要留意加息會為投資活動帶來正面及負面的影響,既會推高融資成本,亦會增加儲蓄息率。很多投資活動包括銀行存款、股票、債券及地產,以及個人消費例如信用卡,都會受利率變動影響,不論利率走勢如何。

利率上升固然令儲蓄存款更為吸引,但一般來說對股票及債券市場,以及要支付樓宇按揭的地產投資者來說,則會造成打擊。利率上升時,債券價格一般會下跌,而距離到期日較遠的長期債券會對利率變動特別敏感。當利率下降時,在銀行作大額存款的吸引力則會相應降低。

成功的投資者應時刻留神,監察可能影響自己的風險因素,應對資產價格調整的風險,以及對自己的投資,例如股票、債券、債券基金及物業的潛在影響有所警惕。

投資者教育中心(www.hkiec.hk),為金融監管當局支持的機構。

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