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美國聯儲局主席耶倫談話持續指向加息，歐洲央行擴大寬鬆力度則不如市場預期，短期降低了美元對歐元升值壓力，也減少12月聯儲局加息帶來的潛在風險。美國指標國債收益率大幅上升，導致過去一周債市普遍收低，但資金卻見回溫的現象。截至12月2日當周，流入投資級債及高收益債的資金由負轉正，分別流入8億和10.4億美元。■德盛安聯投信
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從利差角度來看，過去一周投資級公司債的利差縮小，主要是因為歐美國債收益率走升幅度大於投資等級公司債。不過，上周美國投資等級公司債發行量可望達334.5億美元，為近五周來最大量，顯示在美國聯儲局加息前，投資級債的供給壓力仍大。今年總發行量為1.4萬億美元，淨發行量為7,000億美元。若美國在12月啟動首次加息，預計明年投資等級公司債的供給量將較今年下降15%。
142億吸納投資及高收益債
根據美銀美林、EPFR截至12月2日當周資料顯示，投資級債與高收益債上周資金由負轉正，分別淨流入8億與10.4億美元（合共約142.6億港元）；資金對於新興市場債的信心仍然偏弱，上周從前周淨流出9.2億美元，擴大淨出至16.2億美元。
許家豪指出，巴克萊近期的報告顯示，明年歐洲高收益債的違約率在1.75%至2.75%之間。供給方面，歐洲高收益債明年預測的供給將小幅減少，約在750億至850億歐元間；需求方面，雖然供給略為減少，但共同基金與ETF需求仍大下，對歐洲高收益債表現仍有支撐。
此外，許家豪表示，以美銀美林對2016年全球可轉債的看法來看，預計2016年可轉債發行量將達800億至950億美元，美國可轉債的回報將達5%至7%，可望受到市場關注。
至於新興市場債，許家豪表示，由於美國加息預期持續增溫，導致投資者對新興市場債的態度較為謹慎。不過，根據信評公司穆迪最新報告顯示，俄羅斯外部金融狀況已趨穩定，加上未來12至18個月發生重大衝擊經濟或金融的事件可能性逐漸減低，已將俄羅斯債信展望由負向上調至中立，債信評等維持在Ba1。巴西沒有嚴厲財政措拖的情況下，預計明年巴西政府總外債佔GDP比重，可能從今年9月的66%攀升至75%，須留意後續的發展。
整體來說，許家豪表示，美國聯儲局年底加息與否，全球動見觀瞻，預計即便加息幅度仍偏向和緩，對市場影響有限，但仍須留意加息前後的波動將會增加。
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