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恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
美國聯儲局告別寬鬆時期，一如市場預期加息四分之一厘，把聯邦基金利率調升至0.25至0.5厘，並指將視乎經濟的表現，以漸進的方式調整利率。美匯指數對加息反應溫和，沒有趁機展開新一輪升浪，亦沒有反高潮向下急挫，反映目前市場基本上已消化了聯儲局首次加息的因素。
匯市走向將取決於聯儲局未來加息的路線圖。而聯儲局最重視的指標則為通脹情況。聯儲局預期在逐步調整貨幣政策下，美國經濟溫和擴張，中期通脹升至2% 的官方目標。委員對基準利率的中位數預測是明年底前達1.4厘，意味明年或將加息四次。但另一方面，短期美國利率期貨價格顯示，市場估計下次加息時間為明年6月份，而明年只會加息兩次，亦即半厘。
兩者分歧在於市場對美國通脹前景的看法並不如聯儲局般樂觀。美國通脹指標在逾三年來一直低於2%，早前公佈的美國消費者物價指數呈現企穩及溫和回升的勢頭，但仍然遠低於目標水平。
強美元及低油價壓抑通脹
而強美元及低油價壓抑通脹的情況暫時難以扭轉。失業率雖低，但通脹未達標，令工資增長乏力，為一大隱憂。留意美國債市，美聯儲宣佈加息後，10年期債息則相對穩定，反映市場對未來經濟及通脹前景有保留，不認為美聯儲有條件加快加息步伐。
美匯指數今年升幅逾8%，基本上已反映了首次加息的因素，進一步上升空間有限，料短期於97-100水平橫行。而今年跌幅較大的商品貨幣則有望回穩，可特別留意仍較具息差優勢的紐元。近期乳製品價格開始趨於穩定，新西蘭減息周期亦可能告一段落，紐元將有望重踏升軌，短期企穩0.6800美元水平後，料將進一步上試0.7000關。(以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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